20250702-国金证券-非金属建材_水泥行业反内卷的背景及进展_4页_635kb

水泥行业“反内卷”与“稳增长”高质量发展总结

行业“反内卷”必要性

水泥行业面临供需矛盾，主要由于需求端下游客房和基础设施投资疲软，2024年全国水泥产量同比下降9.5%，创十五年新低；供给端产能过剩严重，实际产能超设计14%以上，产能利用率低。2024年内卷导致行业亏损严重，亏损面超55%，利润仅为250亿元左右，企业通过反内卷减少价格战，改善效益。

反内卷进展

行业通过产能置换和错峰限产推进反内卷。产能置换方面，2025年龙头企业如海螺水泥等积极参与，退出部分生产线以补足备案产能，实际退出约1210万吨。错峰限产力度增强，但执行效果受淡季需求下滑影响，部分区域如华东价格下降，凸显反内卷紧迫。

等待期积极变化

完成产能统一可减少供给过剩，推动落后产能有序退出。预计产能超产比例至少14%以上，供给减量将提升市场稳定性，短期内错峰生产辅助自然淘汰。

投资建议

推荐关注行业龙头企业股票，包括海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团、华润建材科技、天山股份、冀东水泥。

风险提示

政策推进可能滞后，水泥需求预计持续下滑，原材料价格波动风险较高。

此总结仅基于提供内容，不足之处请参考完整报告。