20250707-东兴证券-建材_反内卷政策落地加速构建水泥等行业供需新平衡_5页_611kb

政策背景：中央反复强调“反内卷”，2025年落地推动建材行业高质量发展，焦点在治理低价无序竞争和淘汰落后产能。水泥行业具体措施包括产能置换新规，要求企业补齐备案产能，减量置换比例不低于2:1，预计2026-2027年执行，促进供给端优化。

影响分析：反内卷政策加速供需平衡，但需求低迷时错峰停产可能打折，加剧竞争。行业优胜劣汰持续，上市公司盈利低迷，龙头企业（如海螺水泥）有望受益于供给优化和估值修复。

投资建议：继续推荐海螺水泥等龙头股，关注上峰水泥、塔牌集团、中国建材等。政府通过政策扶持和内需刺激，预计将带动行业新平衡。

风险提示：房地产政策效果低于预期，反内卷政策落地迟缓，可能妨碍供给优化进程。