融资租赁行业深度研究_稳增长中_逆生长_促转型中_大变身__33页_876kb

融资租赁行业深度研究报告总结

核心内容概述

融资租赁行业在中国正迎来前所未有的发展机遇。在宏观经济增速放缓与经济转型的背景下，该行业作为企业融资渠道的有益补充及盘活存量资产的有效工具，市场需求持续增长。近年来政策支持力度加大，尤其是国务院68号文的出台，为行业提供了明确的政策指引和制度支持。预计2016年上半年，全国融资租赁业务总量将突破5万亿人民币，超越美国成为世界第一租赁大国。

主要观点

• 行业前景广阔：融资租赁行业处于“黄金发展时期”，政策支持、市场增长及资本涌入使行业快速扩张。
• 盈利模式多样化：融资租赁公司的盈利来源包括债权收益、余值收益、服务收益、运营收益、节税收益及风险收益，形式灵活多样。
• 行业竞争格局：金融租赁公司因资本金实力强、资金成本低，竞争力突出；外资租赁公司则因境外低成本融资优势快速扩张；内资租赁公司则因融资成本高、政策限制较多，发展受限。
• 转型方向明确：未来融资租赁行业将向经营性租赁、新兴产业租赁及综合金融服务方向发展。

关键信息

1. 政策支持

• 国务院出台68号文，明确支持融资租赁行业发展，推动制度建设。
• 多项政策如“一带一路”、制造业升级及民生保障，为行业提供新的发展方向。

2. 行业规模与增长

• 2015年6月底，全国融资租赁企业总数达3,185家，合同余额约36,550亿元，同比增长40.58%。
• 预计2016年上半年业务总量将突破5万亿人民币，行业渗透率有望进一步提升。

3. 融资租赁分类与特点

• 租赁与融资租赁：租赁强调使用权，融资租赁强调融资目的，兼具融资与融物功能。
• 融资性租赁与经营性租赁：融资性租赁以融通资金为主，经营性租赁更注重服务与余值管理。
• 内资、外资与金融租赁公司：监管机构不同，市场准入、业务范围及资本金要求存在差异。

4. 盈利模式

• 债权收益：通过利差获取收益，通常在1%-5%之间。
• 余值收益：通过租赁物残值处理获得收益，尤其在大型设备租赁中更为突出。
• 服务收益：包括租赁手续费、财务咨询费、贸易佣金及服务组合收费。
• 运营收益：通过资金筹措与运作、产品组合服务、规模效应提升盈利能力。
• 节税收益：通过折旧税盾和投资抵免等政策，获得税收优惠。
• 风险收益：通过或有租金和可转换租赁债权等方式，获取项目成功后的收益。

5. 行业问题

• 低效扩张：部分“空壳”公司涌现，行业整体效率不高。
• 企业小而多：行业集中度低，平均合同余额增长缓慢。
• 专业化程度低：多数公司仍以融资为主，缺乏产业链服务和余值处理能力。

6. 国外经验

• 美国市场成熟：租赁规模大、渗透率高，法律、税收、保险等政策支持行业发展。
• 经营性租赁为主：美国大型设备租赁公司以经营性租赁为主，提供综合服务。
• 法律与政策支持：美国通过分散立法和灵活的税收政策促进租赁行业发展。

7. 未来发展方向

• 向经营性租赁转型：提高专业服务能力，发展产业链配套服务。
• 向新兴产业转移：关注高端装备、飞机、船舶、大型环保工程及社会民生领域。
• 加强与信托、保险合作：拓宽融资渠道，提升综合金融服务能力。

重点推荐公司

• 租赁龙头公司：具有牌照、规模和专业优势，国际化发展的公司。
• 转型公司：传统产业积极转型租赁行业，如晨鸣纸业、东莞控股、金叶珠宝、宝德股份等。

风险提示

• 市场系统性风险：经济波动可能影响行业整体发展。
• 业绩不及预期：部分公司可能因管理不善或市场变化导致业绩低于预期。

行业发展趋势

• 政策持续支持：未来政策细则将不断出台，进一步推动行业发展。
• 行业洗牌：随着快速扩张，行业将经历洗牌，专业化、规模化公司将脱颖而出。
• 国际化发展：鼓励租赁公司拓展海外市场，提升国际竞争力。

融资租赁公司类型与模式

• 直接融资租赁：三方参与，两个合同，出租人保留所有权。
• 出售回租：所有权人将资产出售，再租回，用于解决资金问题。
• 委托融资租赁：委托人“借权”经营，提高设备利用率。
• 转租赁：不提供融资，通过两个租赁合同实现设备转租。
• 委托杠杆经营租赁：类似银团贷款，用于大型项目，享受税收优惠。
• 风险租赁：包括或有租金租赁和可转换租赁债权，风险与收益并存。

结论

融资租赁行业在中国正处于快速发展阶段，政策支持和市场需求推动其规模扩大。然而，行业仍面临专业化程度低、企业数量多但规模小、部分公司运营效率低等问题。未来，具备专业服务能力、国际化发展和规模优势的公司有望在行业中脱颖而出。同时，融资租赁公司应积极向经营性租赁转型，拓展新兴市场，加强与信托、保险等金融机构合作，提升盈利能力和综合服务优势。