20181117-安信证券-新三板主题报告_学前教育大变局下的动能_势能与潜能_17页_876kb

学前教育大变局下的动能、势能与潜能总结

核心内容概述

2018年11月，中国出台《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，标志着学前教育政策进入“严监管”时代。政策强调普惠性、遏制逐利行为、提升办学质量，同时指出早教、托育、优质玩教具及幼师培训等细分领域仍具发展潜力。本文从变局、动能、势能和潜能四个维度对学前教育行业进行了分析。

主要观点

1. 变局：强化普惠性，幼教新规出台

• 政策背景：2018年7月6日，中央全面深化改革委员会审议通过学前教育深化改革规范发展的若干意见，11月15日正式发布。
• 普惠性目标：到2020年，全国学前三年毛入园率达到85%，普惠性幼儿园覆盖率（公办园和普惠性民办园占比）达到80%。
• 资本限制：政策明确禁止营利性幼儿园上市、并购、加盟等行为，切断非营利幼儿园的资本路径，提升行业门槛。
• 影响：政策发布后，红黄蓝、成实外教育、天立教育等上市公司股价大幅下跌，反映市场对政策的担忧。

2. 动能：消费 + 人口红利释放，市场增量空间依旧可观

• 二胎效应：2017年二孩出生人数占比首次超过一孩，达到51.2%，推动早幼教市场需求增长。
• 家庭教育结构变化：“4+2+1”家庭结构使得家庭教育投入增加，财富漏斗效应增强消费能力。
• 市场规模预测：根据Frost&Sullivan报告，早幼教市场规模预计2021年可达9200亿元，幼儿园市场2021年预计达2984亿元。

3. 势能：幼教市场痛点频现，规范化势在必行

• 行业现状：幼教市场存在“小弱散”问题，即数量供给不足、质量参差不齐、产业格局分散、用户粘性低。
• 教师缺口：2016年全国幼儿园专任教师缺口约71万人，若按师生比1:5-1:7计算，缺口将进一步扩大。
• 课程开发不足：当前幼儿园课程开发能力较弱，缺乏系统性与特色，教育质量提升成为关键。
• 行业整合趋势：政策推动下，行业集中度将提升，品牌连锁化、标准化、规范化成为发展趋势。

4. 潜能：寻应对之道，挖掘新机遇

• 早教托育：托育更注重“育”，需求时间上更早，未来专业型托育机构可能成为市场新宠。
• 玩教具与书籍：国家强调提升保教质量，优质玩教具与幼儿书籍市场迎来发展机遇，建议关注具备研发能力和符合政策要求的企业。
• 教师培训：政策推动教师培训体系建设，远程培训机构将受益，市场空间广阔。
• 关注公司：包括爱乐琪（早教）、亿童文教（玩教具）、朗朗教育（书籍）、荣信教育（童书）等。

关键信息

政策重点

• 强调普惠性，提高入园率和覆盖率。
• 禁止营利性幼儿园上市、并购、加盟等资本运作方式。
• 推动幼教行业规范化、标准化，提升办学质量。
• 增加教师培训投入，完善教师培养体系。

市场趋势

• 早幼教市场持续增长，预计2021年达9200亿元。
• 幼儿园市场集中度低，未来整合趋势明显。
• 托育市场潜力巨大，专业型机构有望受益。
• 玩教具、书籍等教育产品市场迎来发展机遇。

风险提示

• 政策变动风险
• 教育渗透率不达预期

重点数据

结论

尽管学前教育政策趋严，对资本市场造成一定冲击，但从中长期来看，行业仍存在发展和转型的机遇。随着二胎政策的持续影响、消费升级的推动以及政策引导下的规范化发展，早教、托育、教育产品和教师培训等领域将出现新的增长点。企业应积极应对政策变化，关注内生成长、品牌连锁、产品创新和教师培训等方向，以提升竞争力和市场占有率。