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汽车行业周报总结：7月产销持续恢复呈现淡季不淡特征

核心内容

2022年7月，中国汽车行业整体呈现产销持续恢复的态势，尤其是乘用车市场表现突出，呈现出“淡季不淡”的特征。受购置税优惠等政策刺激，7月汽车产销分别完成245.5万辆和242万辆，同比分别增长31.5%和29.7%。但1~7月销量同比下降2%，产量仅微增0.8%，显示行业仍面临一定压力。

主要观点

乘用车市场

• 7月乘用车产销分别完成221万辆和217.4万辆，同比分别增长42.6%和40%，保持上月水平。
• 乘用车市场“淡季不淡”，4、5月因疫情延迟的产能和需求在6、7月持续释放。
• 自主品牌乘用车市场份额显著提升，7月销量达107.8万辆，同比增长50.3%，占乘用车销售总量的49.6%。
• 新能源乘用车渗透率已达26.4%，中国品牌新能源车占比达45.9%，新能源汽车整体渗透率24.5%，1-7月渗透率22.1%，已接近2025年目标。

商用车市场

• 商用车产销仍处于低迷状态，7月分别完成24.4万辆和24.6万辆，同比分别下降22.9%和21.5%。
• 货车和客车受需求透支及疫情等因素影响，产销降幅明显，全年形势依然严峻。
• 1~7月商用车产销分别完成192.7万辆和194.8万辆，同比分别下降36.9%和39.3%。

新能源汽车市场

• 新能源汽车产销延续快速增长，7月分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比均增长1.2倍。
• 供给改善与需求增长推动市场表现强劲，纯电和插电式混合动力汽车销量分别增长1.1倍和1.7倍。
• 市场渗透率持续提升，预计全年新能源汽车销量目标上调至630万辆。

关键信息

• 出口表现：7月汽车整车出口29万辆，同比增长67%，1~7月累计出口150.9万辆，同比增长50.6%，全年有望突破300万辆。
• 库存情况：7月经销商库存系数为1.45，处于合理范围，但库存预警指数为54.4%，高于荣枯线。
• 市场表现：截至8月12日，汽车板块下跌0.5%，跑输沪深300指数1.3个百分点。年初至今下跌3.2%，排名申万31个板块第5位。
• 子板块表现：商用载客车、汽车综合服务和其他汽车零部件涨幅居前；电动乘用车、汽车电子电气系统等板块表现较差。
• 重点推荐股票：比亚迪、德赛西威、三花智控、华域汽车、拓普集团，各占20%权重。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 汽车产业刺激政策落地不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 关键原材料短缺及成本上升；
• 疫情控制不及预期。

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 市场基准指数：沪深300指数
• 公司评级体系：买入、增持、中性、减持

估值情况

• 申万汽车行业整体PE-TTM为37.16倍，历史分位99.32%；PB为2.63倍，历史分位86.82%。
• 乘用车PE-TTM为39.69倍，历史分位97.07%；PB为3.29倍，历史分位94.73%。
• 商用车PE-TTM为56.43倍，历史分位98.83%；PB为1.82倍，历史分位55.08%。
• 汽车零部件PE-TTM为34.87倍，历史分位95.7%；PB为2.49倍，历史分位60.55%。
• 汽车服务PE-TTM为22.73倍，历史分位31.64%；PB为1.22倍，历史分位14.84%。

行业动态

• 交通运输部鼓励特定场景下使用自动驾驶汽车从事出租及城市公共交通服务。
• 浙江省拟通过政策支持扩大汽车消费市场，重点推动充电基础设施建设。
• 小米宣布投入33亿元研发自动驾驶技术，计划2024年进入行业第一阵营。
• 广东计划推广1万辆以上燃料电池汽车，推动氢能源产业链发展。

一周重点新车

序号	生产厂商	车型	级别及类别	动力类型	价格区间	上市时间
1	阿维塔科技	阿维塔11	中大型SUV	纯电	34.99-60万元	2022/8/8
2	吉利汽车	缤越	小型SUV	燃油	7.58-11.98万元	2022/8/9
3	长城汽车	哈弗酷狗	紧凑型SUV	燃油	12.38-14.98万元	2022/8/10
4	一汽红旗	LS7	大型SUV	燃油	136.58-146.58万元	2022/8/10

总结

7月汽车行业在政策刺激和市场需求回升的推动下，整体呈现产销持续恢复的态势。乘用车市场表现尤为亮眼，新能源汽车继续保持强势增长，而商用车市场仍面临较大压力。投资建议聚焦于低估值的整车及零部件龙头，以及新能源汽车相关优质赛道。风险方面需关注销量不及预期、政策落地、市场竞争、原材料短缺及疫情控制等多重因素。