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聚烯烃早报总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的LLDPE与PP期货早报，主要分析了近期市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对后续走势进行了预测。

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LLDPE分析

基本面

• 7月制造业PMI降至49%，重回荣枯线下，整体需求偏弱。
• 原油价格夜间上涨，油制利润差，成本端支撑较强。
• 供应方面，本周开工略有恢复，下周PE将重启与检修并存，卫星石化投产可能对市场产生一定影响。
• 外盘价格继续回落，需关注进口窗口打开时间。
• 下游平均开工低于往年，PE农膜需求偏弱，其他下游需求较稳定。
• 当前LLDPE交割品现货价为7875元/吨，上涨50元，基本面整体偏空。

基差

• LLDPE主力合约2301基差为185元/吨，升贴水比例为2.4%，偏多。

库存

• PE综合库存为49.7万吨，无变化，中性。

盘面

• LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。

主力持仓

• LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。

预期

• 受原油及宏观市场影响较大，成本支撑强，但国内需求偏弱。
• 预计LLDPE今日走势震荡偏强，L2301日内操作区间为7640-7880元/吨，偏多操作。

利多与利空因素

• 利多：油制利润低，整体成本支撑强。
• 利空：需求偏弱；国外轮番加息，美金盘走弱。
• 主要逻辑：成本支撑与需求偏弱并存。
• 主要风险点：原油大幅波动、疫情反复。

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PP分析

基本面

• 7月制造业PMI降至49%，重回荣枯线下，整体需求偏弱。
• 原油价格夜间上涨，油制利润差，成本端支撑较强。
• 供应方面，下周PP预计重启偏多，供应增加，外盘价格继续回落，进口窗口有望打开。
• 下游平均开工低于往年，BOPP膜震荡整理，部分下游仍受限电影响，需求未显好转。
• 当前PP交割品现货价为7970元/吨，下跌60元，基本面整体偏空。

基差

• PP主力合约2301基差为181元/吨，升贴水比例为2.3%，偏多。

库存

• PP综合库存为53.5万吨，无变化，偏空。

盘面

• PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。

主力持仓

• PP主力持仓净多，减多，偏多。

预期

• 受原油及宏观市场影响较大，成本支撑强，但国内需求偏弱。
• 预计PP今日走势震荡偏强，PP2301日内操作区间为7750-8000元/吨，偏多操作。

利多与利空因素

• 利多：油制利润低，整体成本支撑强。
• 利空：需求偏弱；国外轮番加息，美金盘走弱。
• 主要逻辑：成本支撑与需求偏弱并存。
• 主要风险点：原油大幅波动、疫情反复。

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期货与现货对比

类别	现货价格	变化	期货价格	变化
LLDPE交割品	7875	+50	L2301	-45
PP交割品	7970	-60	PP2301	-51

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风险提示

• 原油价格波动可能对聚烯烃市场产生重大影响。
• 疫情反复可能对下游需求造成进一步拖累。
• 国际货币政策变化（如加息）可能影响美金盘走势，进而影响进口成本与市场情绪。

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总结

LLDPE与PP均受到原油价格上涨带来的成本支撑，但国内需求偏弱限制了上涨空间。LLDPE与PP期货主力合约均呈现震荡偏强走势，操作建议以偏多为主。需密切关注原油价格波动、疫情发展及进口窗口变化，以应对市场不确定性。