20211206-西部证券-医疗器械_医疗服务行业2022年度策略报告_高端医疗正起航_国产设备迎拐点_32页_1mb

高端医疗正起航，国产设备迎拐点

核心内容

本报告分析了2022年医疗器械及医疗服务行业的投资主线，包括科研试剂进口替代、国产高端医疗设备迎来拐点和医疗消费升级。报告指出，中国医疗器械市场规模持续增长，从2016年的3700亿元增长至2019年的6882亿元，年均复合增长率达18%。2021年1-3季度，医疗器械板块营收增长35.76%，医疗服务板块增长46.03%。行业在疫情后逐步复苏，政策支持与技术进步共同推动国产替代进程。

主要观点

1. 科研试剂进口替代：

   • 通用科研试剂市场规模已超千亿，进口替代是长期趋势。
   • 国产试剂在价格、发货周期等方面具有一定优势，但整体市场份额仍较小。
   • 国产企业如阿拉丁、诺唯赞正逐步提升市场份额，尤其在分子类试剂领域表现突出。

2. 国产高端医疗设备迎来拐点：

   • 内窥硬镜：荧光硬镜是全球发展趋势，国产企业如海泰新光在技术上不断积累，有望实现进口替代。
   • 内窥软镜：国产企业如澳华内镜的产品性能已接近日本三巨头，性价比优势明显，市场占有率逐步提升。
   • 口腔扫描仪：预计2025年市场规模接近百亿，国产企业如先临三维正迎来发展机遇。

3. 医疗消费升级：

   • 隐形正畸：中国隐形正畸市场仍处于萌芽阶段，但增长潜力巨大，时代天使等企业表现突出。
   • 辅助生殖：随着不孕症患病率上升，辅助生殖市场规模持续扩大，行业呈现“雪球效应”，头部企业优势明显。

关键信息

科研试剂行业

• 通用科研试剂：2020年政府属研究机构、高等院校科研试剂及实验耗材市场规模超1000亿元，预计2020年达到1,019亿元。
• 生物科研试剂：2019年市场规模为136亿元，增速远高于全球市场，预计2024年将达到260亿元。
• 市场份额：外资品牌占据国内科研试剂市场90%以上，国产试剂市场占有率约为10%。
• 国产企业优势：价格优势明显，普遍低于外资品牌15%-20%，且具备一定的技术实力。

高端医疗设备行业

• 内窥硬镜：全球市场规模由2015年的46.4亿美元增长至2019年的56.9亿美元，预计2024年达到72.3亿美元。荧光硬镜占比逐年提升，预计到2024年将占全球硬镜市场53.5%。
• 内窥软镜：全球市场规模由2015年的118.5亿美元增长至2019年的184亿美元，预计2024年将达到249亿美元。中国增速高于全球，预计2025年销售额将达到81.2亿元。
• 口腔扫描仪：预计2025年市场规模接近百亿，国产企业如先临三维在数字化解决方案方面具有竞争力。

医疗消费行业

• 隐形正畸：中国隐形正畸市场处于萌芽阶段，但增长潜力大，预计2025年市场规模将显著扩大。时代天使为行业龙头，产品具有较高市场接受度。
• 辅助生殖：中国辅助生殖市场规模快速增长，2021年IVF治疗周期数达到201万个，预计2024年将达到400万个。锦欣生殖为行业头部企业，具备较强的市场拓展能力。

投资建议

• 阿拉丁：短期业绩承压，但长期增长逻辑不变，建议关注。
• 诺唯赞：国产分子类生物试剂领军企业，后疫情时代国产替代加速。
• 海泰新光：疫情影响逐步消除，整机销售在即，具有进口替代潜力。
• 澳华内镜：国产软镜企业，产品性价比高，技术性能接近国际品牌。
• 先临三维：国产口扫仪龙头，业务聚焦齿科数字化，市场前景广阔。
• 时代天使：隐形正畸市场领先企业，受益于市场渗透率提升。
• 锦欣生殖：辅助生殖行业龙头，具备较强的市场拓展能力。

风险提示

• 竞争加剧风险
• 研发不及预期风险
• 疫情发展不确定性风险
• 技术迭代风险
• 医疗事故风险
• 政策风险
• 并购不及预期风险

行业走势与政策支持

• 2021年医疗器械行业指数表现弱于沪深300及医药生物指数，但政策支持为国产设备带来进院利好。
• 国家政策鼓励国产替代，如《广东省粤港澳大湾区内地临床急需进口药品医疗器械管理暂行规定(草案)》及《政府采购进口产品审核指导标准》。
• 2021年10月，国家明确要求政府采购国产医疗器械比例，推动国产设备市场发展。

结论

2022年，医疗器械及医疗服务行业迎来新的发展机遇。科研试剂进口替代、国产高端医疗设备突破及医疗消费升级是三大主要投资主线。在政策支持、技术进步及市场需求的共同推动下，国产企业有望逐步打破进口垄断，实现快速增长。