20260427-华创证券-深城交-301091.SZ-_华创交运_低空业绩点评_深城交_减值致业绩承压_主业营收韧性较强_业务毛利率显著提升_公司低空布局持续_2页_229kb

深城交2025年报及2026年一季报业绩点评总结

核心内容概述

深城交在2025年及2026年一季度的业绩表现受到一次性因素影响，出现明显下滑，但公司主业营收保持韧性，毛利率显著提升，低空经济布局持续深化，展现出较强的未来发展潜力。

主要财务表现

2025年全年财务数据

• 营业收入：12.05亿元，同比下降8.43%
• 归母净利润：0.61亿元，同比下降42.14%
• 扣非后归母净利润：0.37亿元，同比下降23.53%
• 毛利率：40.56%，同比提升8.03个百分点
• 净利率：5.82%，同比下降2.56个百分点

2026年一季度财务数据

• 营业收入：1.66亿元，同比下降8.35%
• 归母净亏损：0.53亿元，亏损同比扩大2521万元
• 扣非后归母净亏损：0.71亿元，亏损同比扩大3852万元
• 毛利率：3.54%，同比下降15.86个百分点

分业务表现分析

1. 大数据软件及智慧交通：

   • 营收：6.42亿元，同比下降12.67%
   • 毛利率：33.96%，同比提升8.58个百分点

2. 工程设计与检测：

   • 营收：2.11亿元，同比下降5.76%
   • 毛利率：48.85%，同比提升7.59个百分点

3. 规划咨询服务：

   • 营收：3.4亿元，同比下降4.13%
   • 毛利率：48.72%，同比提升6.13个百分点

低空经济布局进展

平台先行

• 推广“一网统飞”城市级低空智慧巡检服务平台，切入城市治理与应急管理等政府需求明确的场景。

基建筑底

• 研发低空智能融合塔台，深度参与全市域智能融合低空系统（SILAS）研发，承建低空智能融合基础设施。

运营探索

• 自主投资建设大鹏无人机测试基地，形成“政策研究-技术验证-设施建设-商业运营”闭环，为产品测试和商业模式探索提供场景支持。

标准引领

• 深度参与《低空经济气象基础设施建设总体要求》等多项行业标准编制，增强行业话语权。

市场拓展与布局

• 国内业务：省内市场稳固，省外市场实现爆发式增长，全年广东省外营收达2.66亿元，同比增长34%
• 国际业务：实现从0到1的突破，全年国际营收约0.55亿元，成为中东地区首个中资“咨询+IT”一体化智慧交通服务商，成功落地多个标杆项目，包括阿布扎比智慧公交、低空咨询、沙特数字朝觐、香港大数据平台等，目前在手订单超3亿元，储备一批优质项目。

投资建议

• 行业前景：低空经济被列为“十五五”规划新兴支柱产业之一，预计2026年进入建设提速阶段。
• 公司优势：
  • 深圳市属国企深智城集团核心成员
  • 在低空经济、智能网联汽车、交能智算三大领域具备核心技术支撑与项目承建能力
  • 拥有政策、场景、数据、标准先发优势
• 评级：华创证券推荐“推荐”评级，看好其在低空经济领域的发展潜力及全国化、国际化拓展前景。

风险提示

• 政策不及预期
• 低空飞行器安全风险
• 全国化扩张不及预期

结论

尽管短期业绩受减值及转型成本影响承压，但深城交在低空经济领域展现出强劲的布局能力和业务增长潜力，尤其在国内外市场拓展方面取得突破性进展。随着低空经济进入建设提速阶段，公司有望持续受益，未来增长空间广阔。