> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 厦门国贸2025年及2026年一季度业绩总结 ## 核心内容概览 厦门国贸在2025年及2026年一季度面临业绩承压，但主业结构优化初见成效。公司通过调整业务结构、深化产业布局及推进国际化战略，为未来增长奠定基础。 ## 2025年及2026年一季度财务表现 ### 2025年全年数据 - **营业收入**：3371.17亿元，同比下降4.89% - **归母净利润**：5.09亿元，同比下降18.64% - **2025年第四季度** - 营收：967.64亿元，同比增长42.07% - 归母净利润：净亏损0.68亿元，亏损同比收窄0.18亿元 ### 2026年第一季度数据 - **营业收入**：869.01亿元，同比增长23.2% - **归母净利润**：2.54亿元，同比下降39.65% ### 业务表现 - **核心供应链管理业务**：营收3358.78亿元，同比下降4.91%，毛利率1.38%，结合期货套期保值损益后综合毛利率提升至1.56% - **健康科技业务**：营收11.77亿元，同比增长6.71%，毛利率39.84% - **分红情况**：2025年度拟派发现金红利4.7亿元，分红比例达92.38%，对应2026年4月29日股息率3.6% ## 主业结构调整显成效 ### 品类结构优化 - **能源化工板块**：经营货量同比下降13.99%，收入同比下降20.78% - **金属及金属矿产**：经营货量同比增长16.35% - **农林牧渔板块**：经营货量同比增长9.14% ### 高附加值业务拓展 - **钢材业务**：耐候钢、家电板等高附加值品种保持良好增长，板材及工业材占比提升至近85% - **新兴品类拓展**：木片经营货量同比增长超130%，铝及制品经营货量同比增长超70% ## 深化产业布局与国际化拓展 ### 产业化纵深发展 - 向上游延伸，与山东港口青岛港集团有限公司、山东榕海矿业有限公司合作青岛港董家口配矿项目 - 战略投资入股中伟新材料、创新实业等行业龙头，加速布局新能源与新材料产业链上游 ### 国际化战略加速推进 - **供应链管理业务海外收入**：696.01亿元 - **进出口总额**：约900亿元 - **“一带一路”沿线贸易规模**：超800亿元 - **钢材国际业务**：签约量超500万吨，出口量同比增长28% - **浆纸业务**：加快覆盖中东、东南亚等区域，纸张国际业务签约量同比增长超200% - **海外网点布局**：新设澳大利亚平台、日本办事处等多个海外网点，新增越南、坦桑尼亚等国49个海外仓，全球化服务能力显著提升 ## 投资建议与展望 ### 盈利预测 - 2026-2028年归母净利润预计分别为10.5亿元、14.1亿元、17.3亿元 - 对应PE分别为22倍、14倍、10倍，当前PB破净 ### 配置价值 - 公司具备进可攻、退可守的配置价值，一旦市场对经济预期转暖，有望迎来业绩反弹 ## 风险提示 - **经济下滑**：可能影响整体市场需求 - **大宗商品价格剧烈波动**：对毛利率和利润产生较大影响 ## 法律声明 - 本资料仅面向专业投资者，普通投资者使用需谨慎 - 内容基于特定假设条件，不构成具体投资建议 - 未经授权，不得修改、发送或复制本资料内容 - 如因不当使用产生损失，华创证券不承担责任 ```