20260109-华泰期货-化工日报_本周EG延续累库_9页_2mb

本周乙二醇（EG）市场总结

核心内容

本周乙二醇（EG）市场延续累库趋势，价格与基差均出现小幅下跌，港口库存持续增加。整体供需逻辑显示国内供应偏强，需求转弱，叠加投产压力，市场反弹空间有限。同时，海外供应因检修而有所缓解，但短期内仍面临较大的库存压力。

主要观点

• 价格与基差：EG主力合约昨日收盘价为3846元/吨，较前一交易日下跌0.85%；华东现货价为3698元/吨，下跌0.40%；基差为-143元/吨，环比微跌。
• 生产利润：乙烯制EG生产毛利为-82美元/吨，环比上升1美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-843元/吨，环比上升24元/吨。
• 库存数据：截至1月8日，华东主港MEG库存为69万吨，较周一增加3.4万吨；CCF数据显示库存为84.4万吨，隆众数据显示为64.5万吨，均呈现环比上升趋势。预计本周主港库存将继续累库，因到港量较上周显著增加。
• 供需逻辑：国内乙二醇负荷回升至7成以上，供应偏强；需求端织造订单边际转弱，聚酯负荷下滑，整体累库压力较大。海外供应因沙特和台湾装置检修，预计2月后进口压力将有所缓解。
• 策略建议：单边策略为中性，因价格不高但下游隐性库存高位，反弹空间受限。跨期策略建议EG2603-EG2605反套，跨品种策略暂无。

关键信息

一、价格与基差

• EG主力合约收盘价：3846元/吨（-33元/吨，-0.85%）
• 华东现货价：3698元/吨（-15元/吨，-0.40%）
• 华东现货基差：-143元/吨（环比-4元/吨）

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：-82美元/吨（环比+1美元/吨）
• 煤基合成气制EG毛利：-843元/吨（环比+24元/吨）
• 总负荷：回升至7成以上，供应偏强
• 合成气制负荷：维持高位，未明显挤出

三、国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：图9显示国际价差变化，具体数值未提及，但整体显示进口压力较大

四、下游产销及开工

• 长丝产销：图10显示产销有所下滑
• 短纤产销：图11显示产销同样转弱
• 聚酯负荷：图12显示聚酯负荷下降
• 直纺长丝负荷：图13显示负荷下滑
• 涤纶短纤负荷：图14显示负荷下降
• 聚酯瓶片负荷：图15显示负荷下滑

五、库存数据

• 华东主港库存：CCF数据为84.4万吨（+2.5万吨），隆众数据为64.5万吨（+2.8万吨）
• 到港量：本周华东主港计划到港17.8万吨，副港5.8万吨，整体偏高
• 库存天数：图22显示聚酯工厂MEG原料库存天数偏高
• 日出库量：图23显示出库量有所波动，但整体库存压力仍存

风险提示

• 原油价格波动
• 煤价大幅波动
• 宏观政策超预期
• EG装置变动超预期

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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