20170731-东方财富证券-医药生物行业周报_医改深入推进_龙头企业业绩大幅增长_15页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

2017年7月31日发布的医药生物行业周报指出，医药生物行业在上周上涨0.19%，跑赢沪深300指数，但整体表现弱于创业板指。行业内部分化明显，生物医药涨幅最大，而医药商业跌幅最大。2017年初至今，医药生物行业整体跌幅为1.55%，在27个一级行业中排名第14位。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物行业在上周表现优于沪深300，但弱于创业板指。板块内部呈现明显分化，部分企业受益于政策利好和供给侧改革，业绩大幅增长。
• 中期业绩预喜：截至7月26日，已有84家医药上市公司发布中期业绩预告，其中63家预喜，预喜比例达75%。部分原料药、化药龙头企业因环保趋严导致供给减少，业绩增长显著，净利增长超50%的公司达16家，预计翻倍的有10家。
• 医改推进：公立医院综合改革进入全面推开阶段，所有公立医院将在2017年9月底前取消药品加成（中药饮片除外）。医改重点从医院改革向县域综合改革转变，政策执行进入密集期。
• 医保目录影响：新版医保目录出台，部分药品降价幅度较大，但随着放量，利润仍可观。建议关注进入医保目录的相关公司。
• 行业发展趋势：医药行业在经济不景气背景下保持稳定增长，收入结构趋于合理，医疗服务收入占比逐步提升。创新药投资成为医药投资的重点方向。
• DTP药房模式兴起：随着政策推动，DTP药房模式逐步推广，部分原本在医院市场的药品流向院外市场，零售药店成为重要销售渠道。
• “全球找药联盟”倡议：阿里健康联合多家药企和医疗机构，发起“全球找药联盟”，旨在解决稀缺药品难以获取的问题，提高药品信息透明度。

关键信息

行业动态

• 饲用维生素涨价：国内饲用维生素价格指数连续7周上涨，涨幅近24%。主要因环保督查、需求增加和竞争格局稳定等因素。
• 医保网络成型：十八大以来，医保网络逐步覆盖全国，成为医改的重要成果。2017年9月底前将全面推开公立医院综合改革。
• 公立医院收入结构调整：2012年以来，公立医院药品收入占比持续下降，从44.8%降至2016年的39.6%，医疗服务收入占比逐步上升。
• 医药零售发展：DTP药房模式在华润医药、国药控股等企业中得到推广，但零售药店仍不是主要销售渠道，医院销售占比仍达64%。

公司动态

• 山河药辅收购曲阜天利：拟以1.06亿元控股曲阜天利，提升公司在药用辅料行业的地位，预计提升市场占有率和竞争力。
• 广生堂拟定增募资10亿元：拟用于国际化制药基地建设和福州和睦家广生妇儿医院项目，布局“医药制造+医疗服务”双业务模式。
• 华润医药商业集团：计划发展专业药店和社区连锁药店，提升零售业务在整体业务中的比重。

行业重点关注公司

风险提示

• 降价后医保衔接不达预期：部分药品降价后，医保政策衔接可能不如预期，影响企业盈利能力。
• 新增患者开拓不达预期：在医改背景下，新增患者数量可能低于预期，影响市场拓展效果。

配置建议

• 关注进入医保目录的公司：医保目录的实施对相关企业带来利好，建议投资者重点关注。
• 关注创新药和龙头公司：随着医改深入，创新药和龙头企业具备更高的成长性和盈利潜力。

评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅5%~15%
  • 中性：相对指数涨幅-5%~5%
  • 减持：相对指数涨幅-15%~ -5%
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅-10%~10%
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

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