20160403-中国银河-银河医药周观点_关注三明模式在医改试点省推广_26页_1mb

关注三明模式在医改试点省推广

核心内容概述

本报告由银河医药研究团队于2016年4月3日发布，重点分析医药行业投资策略、三明医改模式推广、政策动态及市场表现。报告指出，在当前医改背景下，行业面临增速放缓和挤泡沫压力，建议从“非药”领域寻找投资机会，如血液制品、医疗服务、创新药、医药流通等。

主要观点

1. 投资观点

• 一周观点：

  • 医药股整体关注度下降，缺乏市场热点。
  • 血液制品具备景气度维持高位、提价空间大的特点，成为重点推荐领域。
  • 推荐公司包括华兰生物、ST生化、博雅生物。
  • 其他关注领域包括维生素、医疗服务、创新药、医药流通等。

• 中长期观点：

  • 投资策略以“破旧立新”为核心，关注行业变革、体制变革、医改变革及企业变革。
  • “求变”主线：跨界转型、国企改革、社会资本办医、互联网医疗、制剂出口等。
  • “求新”主线：创新药、精准医疗、连锁药店、养老等。
  • “坚守”主线：低估值行业龙头和资源稀缺属性的血液制品公司。

2. 推荐组合

• 进攻组合：亿帆鑫富、ST生化、必康股份、金达威、宝莱特、益佰制药
• 稳健组合：信邦制药、丽珠集团、红日药业、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药
• 重点关注公司：东富龙、常山药业、尔康制药、亚宝药业、沃森生物、一心堂、华润万东、鱼跃医疗、通化东宝、香雪制药、老百姓、誉衡药业、和佳股份、汤臣倍健、浙江震元、联环药业、海思科、哈药股份、人民同泰、恩华药业、北陆药业、双鹭药业、我武生物、益盛药业、康恩贝、景峰医药

3. 基金持仓

• Q4基金医药持仓比重为10.13%，较2015年Q3下降2.44个百分点，处于近年较低水平。

关键信息

1. 行情跟踪

• 医药板块表现：上周上涨0.41%，年初至今下跌19.08%，整体表现弱于沪深300。
• 子行业表现：生物医药板块上涨0.41%，医药商业上涨1.32%，医疗器械下跌1.85%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：棒杰股份（+24%）、奇正藏药（+19%）、方盛制药（+18%）、理邦仪器（+17%）、绿景控股（+15%）、国际医学（+14%）、九州药业（+13%）、一心堂（+12%）、华通医药（+11%）、天康生物（+10%）。
  • 跌幅前十：冠昊生物（-25%）、柳州医药（-12%）、*ST古汉（-8%）、安科生物（-7%）、星河生物（-7%）、悦心健康（-7%）、泰格医药（-7%）、广济药业（-6%）、北陆药业（-6%）、千山药机（-5%）。

2. 行业动态与政策跟踪

• 三明医改推广：

  • 国务院首次在国家层面发文推广三明医改经验，对医药行业影响较为负面。
  • 三明模式强调“三个回归”，即公立医院回归公益性质、医生回归看病角色、药品回归治病功能。
  • 三明医改成果显著，药占比下降、医务性收入上升、人均医药费支出减少。

• 政策影响：

  • 价格政策：国务院发布药品价格改革意见，推动药品价格市场化。
  • 招标政策：多省发布药品集中采购实施方案，加强药品价格监管，推动招标制度完善。
  • 临床试验数据核查：CFDA发布核查程序，加强临床试验数据真实性审核，净化CRO行业。

• 医患关系管理：

  • 卫计委联合四部门发布医患关系维护通知，打击医闹行为，保障医患双方权益。

3. 行业新闻与点评

• 寨卡病毒诊疗方案更新：

  • 卫计委发布第二版诊疗方案，增加了中医药治疗方法，推动中西医结合治疗。

• 行业研究报告：

  • 包括天士力、华兰生物、华润万东、必康股份、爱尔眼科、亿帆鑫富、常山药业、华东医药、维生素行业、京新药业、景峰医药、丽珠集团、康美药业、医药生物行业政策对比、化学药品注册分类点评等。

重要活动与调研

• 调研回顾：

  • 调研公司包括：海王生物、金花股份、龙津药业、江河创建、仁和药业、必康股份、通策医疗、丽珠集团、仁和药业、上海凯宝、翰宇药业、佐力药业、益佰制药、景峰医药、华润双鹤、康美药业、宝莱特、华润万东、博晖创新、乐普医疗、和佳股份、泰和城（美中嘉和）、信邦制药、三诺生物、沃森生物、东富龙、双鹭药业、九州通、英特集团、泰格医药、棒杰股份、联环药业、模塑科技、我武生物、哈药股份、葵花药业、常山药业、千金药业、尔康制药、亿帆鑫富、信邦制药、益佰制药、沃森生物、一心堂、誉衡药业、和佳股份、汤臣倍健、浙江震元、联环药业、海思科、人民同泰、恩华药业、北陆药业、双鹭药业、我武生物、益盛药业、康恩贝、景峰医药等。

• 调研计划：

  • 4月6日：尔康制药电话会议
  • 4月9日-4月10日：益佰制药肿瘤医生大会

股东大会时间披露

• 2016年4月股东大会时间：
  • 莱茵生物（2016/4/5）
  • 健民集团（2016/4/8）
  • 京新药业（2016/4/5）
  • 一心堂（2016/4/5）
  • 江苏吴中（2016/4/5）
  • 太龙药业（2016/4/6）
  • 香雪制药（2016/4/6）
  • 千山药机（2016/4/7）
  • 星河生物（2016/4/8）
  • 奇正藏药（2016/4/8）
  • 济川药业（2016/4/8）
  • 升华拜克（2016/4/8）
  • 西藏药业（2016/4/8）
  • 众生药业（2016/4/14）
  • 智飞生物（2016/4/14）
  • 海思科（2016/4/15）
  • 信立泰（2016/4/15）
  • 天药股份（2016/4/15）

总结

本报告强调，在医改背景下，医药行业面临挑战，但“非药”领域如血液制品、医疗服务、创新药、医药流通等仍有投资机会。三明医改模式的推广对行业造成一定压力，但其在提升医疗服务价格、优化药品采购机制、改善医患关系等方面具有深远意义。政策层面，药品价格改革、临床试验数据核查、招标制度完善等政策持续推动行业规范发展。同时，行业动态与研究报告为投资者提供了丰富的信息支持，有助于把握市场机会。