20250209-国盛证券-纺织服饰行业周专题_重点公司2024Q4以及2024年业绩前瞻_21页_1mb

纺织服饰行业简报

运动鞋服板块：Q4流水增长稳健，2025年增长韧性可期
2024Q4运动鞋服重点公司流水增速同比提升明显，安踏、Fila、特步、361度等品牌流水高增长。各品牌积极控库存，库销比维持在4-5健康水平。展望2025年，在宏观经济逐步复苏背景下，运动鞋服消费需求有望延续增长。

A股品牌服饰：盈利承压明显，弹性标的突出
多数男装、女装公司2024年业绩承压。重点公司中，稳健医疗因消费品和医用耗材业务表现亮眼，全年收入、净利润分别预计增长11%~17%和24%~34%。森马服饰零售效率改革成效显著，Q4收入预计增长5%~10%。市场看好海澜之家、比音勒芬、波司登等弹性标的。

服饰制造板块：龙头优势持续扩大
2024年行业内需复苏，下游品牌商加速补库存，带动企业盈利回升。华利集团、伟星股份、申洲国际等龙头公司业绩稳定增长，市场份额优势明显。2025年行业格局优化预计将带动龙头表现优于行业平均水平。

黄金珠宝：消费信心改善，触底反弹在望
2024年金银珠宝零售降幅收窄，各公司业绩环比改善。展望2025年，消费升级和政策支持有望推动珠宝消费触底反弹，行业进入内功修炼阶段。

投资建议
推荐运动鞋服领域龙头安踏体育（PE 16倍）、稳健医疗（PE 21倍）、服饰制造龙头华利集团（PE 18倍），并关注黄金珠宝细分龙头周大生。市场进入β属性回升阶段，可把握板块结构性投资机会。