20251211-大越期货-菜粕早报_19页_1014kb

菜粕市场分析报告总结

核心观点与展望

• 菜粕短期维持区间震荡，市场焦点仍集中于中国对加拿大油菜籽反倾销最终裁定结果及中加贸易进展；长假后水产养殖进入淡季，压制盘面预期，但低位库存支撑叠加资金流入可能提供一定多头支撑。

关键分析维度

1. 基本面：过去需求旺季，但库存偏低（当前库存1.75万吨）；加拿大油菜籽产量较预期增加，对其贸易争端保持警惕。
2. 基差信号：现货2490元/吨，基差161（升水期货）。
3. 持仓与资金：主力多单减少但仍有资金流入。
4. 走势指示：价格位于20日均线下方呈现下跌趋势。
5. 进口动态：若反倾销裁定落地，将引发对进口油菜籽补充减少国内供应的博弈预期。

主要利多与利空

• 利多因素：反倾销认定初步成立并加征保证金；现货升水、预期到港量增加缓慢；地缘冲突对大宗商品总体支撑。
• 利空因素：水产消费淡季；反倾销最终裁定存在变数。

核心逻辑

• 当前市场主要围绕国内水产需求淡季与加拿大油菜籽进口反倾销结果之间的矛盾。

风险提示

1. 国内水产消费进入淡季。
2. 大量进口油菜籽到港预期。

关键数据与表现

• 价差变化：豆菜粕价差小幅扩大。
• 库存动态：现货普遍升水期货；期货库存处于近期低位。

区间建议

菜粕RM2605震荡区间：2300-2360。