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菜粕市场分析报告摘要

日期: 2025-11-20
报告来源: 大越期货投资咨询部
作者: 王明伟
从业资格: F0283029
投资咨询资格: Z0010442
联系方式: 0575-85226759

主要观点与策略:

• 菜粕市场观点: 市场呈现震荡回落趋势，受加拿大油菜籽反倾销裁定和中国水产需求淡季影响。整体中性，短期维持区间震荡。
• 支撑因素: 基差升水、库存低位、初步反倾销调查成立（加征进口保证金75.8%）。
• 阻力因素: 国内需求淡季、反倾销最终裁定不确定性和潜在进口增加。
• 价格区间: 菜粕RM2601合约建议关注2400至2460区间。

关键驱动因素:

• 宏观经济与地缘: 中加贸易争端（反倾销调查、关税和保证金风险）、俄罗斯和乌克兰油菜籽产量变化（全球供给不确定性）。
• 供需动态: 国内水产进入淡季，供应端进口进度缓慢，但到港预期可能增加下行风险。

主要风险:

• 到港增加导致供应过剩风险。
• 季节性需求降温和政策变数缓解。

数据要点:

• 库存: 国内菜粕库存1.75万吨（低于去年同期），周环比减少2.78%，支撑价格。

• 基差和盘面: 现货基差升水，价格在20日均线下方。

• 持仓: 主力多单减少，显示资金流出偏多信号。

• 重要提示: 本报告仅供参考，不构成投资建议。市场风险自担。

• 法律声明: 报告基于公开数据，不为最终操作决策提供担保，读者应独立分析。