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菜粕早报总结

日期：2025-11-11
分析师：大越期货投资咨询部 - 王明伟

主要观点

• 菜粕市场呈现震荡回落态势，主要受豆粕走势带动和技术性震荡，同时因加拿大油菜籽进口反倾销最终裁定结果待定。
• 基本面中性，但基差升水、库存偏低和盘面向上给予偏多支撑，主力持仓资金流出亦偏多。
• 预期短期菜粕回归震荡格局，关注中加贸易关系和加拿大油菜籽关税战进展。

关键因素分析

• 近期要闻：
  • 中国对加拿大油菜籽反倾销初步裁定成立并加征保证金，若最终裁定通过，将增加进口成本压力。
  • 国内水产养殖需求进入淡季，供应偏紧预期减弱，国内油菜籽产量高于预期，但贸易变数可能影响出口。
  • 全球地缘冲突和油菜籽供应波动对大宗商品有支撑作用。
• 多空关注：
  • 利多：油厂菜粕库存低、反倾销调查进展；
  • 利空：国内需求淡季、最终裁定不确定性、进口菜籽到港增多。

数据摘要

• 现货价格：2630，基差升水103；
• 期货区间：RM2601合约2480至2540；
• 库存情况：菜粕库存1.75万吨，环比减少；
• 市场趋势：价格在20日均线上方，方向向上，但主力多单减少。

风险点

• 国内水产养殖需求淡季可能下行，导致盘面压制；
• 进口油菜籽增多可能导致供应增加。

市场预测

短期菜粕维持区间震荡，需密切监控中加贸易动态。