20240204-国信期货-有色（铝_氧化铝）周报_谨防春节前后波动风险_铝及氧化铝预计震荡_32页_4mb

春节前后铝和氧化铝市场波动风险需警惕，预计价格震荡为主，基于最新报告分析如下：

行情回顾：

• 铝和氧化铝价格：本周铝价下跌，长江有色市场铝价平均为18890元/吨，较上周下滑240元/吨，氧化铝现货均价上升8元/吨。
• 需求：下游加工龙头企业开工率大幅下降42个百分点至55.5%，铝型材板块影响显著；春节假期临近，需求预计进一步走弱。
• 供应：氧化铝周度开工率下滑0.97%至78.31%，主要因北方降雪运力下降；云南电解铝产能稳定，节后可能复产，减少二轮减产压力。
• 库存：电解铝库存减少35万吨，铝棒库存增加305万吨，整体库存水平处于历史低位，对价格有支撑作用。

基本面分析：

• 供应端：氧化铝供应维持易减难增状态，云南等地区运力受限；电解铝产能运行稳定，复产预期提升。
• 成本端：氧化铝成本小幅下降，行业利润维持高位；铝冶炼成本上升受氧化铝价格影响，预计未来上涨空间有限。
• 需求端：房地产行业缓慢复苏中；新能源汽车表现强劲，市场占有率高，支撑长期需求。
• 库存和进出口：铝库存累库但水平低，进口盈利窗口开放，出口在节前备货中回升。

后市展望：

• 氧化铝预计在3000-3400元/吨区间震荡，近月价格较远月稍强，建议生产企业锁定利润，节前单边观望。
• 铝预计震荡行情，关注云南天气和政策，需求走弱库存累库，短期支撑价格，但宏观情绪波动需警惕。
  整体市场受春节假期、政策及天气影响，波动风险存在，推荐保守操作。