20240908-国信期货-有色（铝_氧化铝）周报_谨防宏观情绪波动风险_氧化铝及沪铝预计震荡_33页_5mb

国信期货 铝及氧化铝周报总结

基本面分析

截至9月5日，氧化铝现货均价为3938元/吨，较上周上涨17元/吨；电解铝利润约为1500元/吨（按17709元/吨冶炼成本测算），成本持续处于高位。全国氧化铝开工率下降1.5至83.48%，产量供给有所收紧，但三季度产能已接近顶峰，四季度预计将有新增产能投产压制价格。需求端，铝加工龙头企业开工率小幅上升至62.9%，新增需求存在一定支撑，铝棒库存处于偏高水平。铝锭库存为794万吨，去库不畅，进口利润处于亏损状态。

盘面回顾

沪铝下跌2.8%，收于19310元/吨；氧化铝震荡偏弱，主力合约收于3915元/吨，单周下跌1.93%。库存方面，上海电解铝仓单库存减少1.1万吨，LME库存减少1.5万吨。

后市展望

氧化铝现货价格维持高位震荡趋势，现货贴水扩大表明市场预期有所分歧，暂无趋势性行情，操作区间参考3800-4100元/吨。

铝价预计震荡调整为主，去库有望延续，但需求恢复仍需观察；宏观层面美联储降息预期带来一定不确定性。成本支撑较为明显，此前一度挤出的利润或放缓价格跌势，但在宏观谨慎情绪主导下市场谨慎观望。操作上建议投资者关注月间价差机会，维持震荡思路。

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本报告不构成投资建议，仅作为投资者教育使用。