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市场研报总结：沪铅期货周报 2021年03月19日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美联储按兵不动，上调经济和通胀预期，重申保持购债直至有实质进展。
• 美国2月PPI同比涨幅扩大，但耶伦表示通胀风险仍然很小且可控。
• 中国1-2月社会消费品零售总额同比大增33.8%，规模以上工业增加值同比增35.1%。
• 标普预测2021年美国经济增速可能达到6.5%。

利空因素：

• 1-2月中国铅锭产量累计完成110.9万吨，同比累计增长27.8%。
• 美国2月零售销售环比下降3%，创去年4月以来最大跌幅。
• 美国首次申请失业救济人数创一个月新高。
• 英美两国通胀预期升至金融危机以来最高。
• 美国总统拜登表示将对年收入超过40万美元的人增税。

3. 周度观点与策略

本周沪铅主力2104合约低位宽幅震荡，跌势稍缓。中美经济数据呈现喜忧参半态势，美联储偏鸽政策对基本金属有一定支撑，但美债收益率攀升导致市场承压回落。市场对中美会晤的不确定性关注较高。

现货方面，铅两市库存内减外增，供应压力依然存在。炼厂挺价意愿不强，下游企业保持谨慎观望态度，整体交投活跃度未明显改善，市场成交清淡。

展望下周，宏观环境仍较为胶着，铅市基本面偏弱，预计仍将延续震荡走势。

4. 技术面分析

• 周线KDJ指标向下交叉，表明短期可能有回调压力。
• 日线MACD绿柱缩短，显示跌势有所缓和。
• 操作建议：可在14600-15000元/吨区间高抛低吸，止损各200元/吨。

二、市场数据详述

1. 铅期货价格分析

• 铅两市比值：铅进口盈利由176.25元/吨增至535.89元/吨。
• 多空持仓：沪铅多头持仓下滑，空头持仓也有所减少。
• 主力与次主力价差：沪铅主力与次主力收盘价差由-35元/吨缩窄至-10元/吨。
• 总持仓额：从662171.11万元降至577752.14万元。

2. 国内外铅现货价分析

• 国内铅现货价格：截至2021年3月19日，长江有色市场1#铅平均价为15075元/吨；上海、广东、天津三地现货价格均为14800元/吨。
• LME铅现货价格：截至2021年3月18日，LME3个月铅期货价格为1972美元/吨，LME铅现货结算价为1896美元/吨。
• 升贴水情况：
  • 国内1#铅由贴水-25元/吨扩大至贴水-30元/吨。
  • LME铅近月与3月价差为贴水24.45美元/吨，3月与15月价差为贴水34.25美元/吨。

3. 铅两市库存分析

• 上海期货交易所精炼铅库存：截至2021年3月19日为50656吨，较上周减少7414吨。
• 电解铅仓单库存：由47348吨降至44055吨。
• LME铅库存：由115700吨增至123775吨，季节性分析显示当前库存处于近五年平均水平。

三、免责声明

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