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市场研报总结：沪铅期货周报 2021年11月19日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• WBMS数据显示，2021年1-9月全球铅市供应短缺26.91万吨，较2020年全年短缺8.04万吨。
• 中国10月工业增加值同比增长3.5%，较上月加快0.4个百分点。
• 美国签署1.2万亿美元基础设施建设法案，提振经济预期。
• 欧洲天然气价格暴涨，间接影响能源成本，对铅价形成支撑。
• 美国10月零售销售创今年3月以来最大增幅，通胀预期升温。

利空因素：

• 中国2021年10月铅产量为62.2万吨，同比增长0.6%；2021年1-10月产量总计为595.6万吨，同比增长13.3%，显示供应端有所改善。
• 宏观面整体偏空，美元指数因加息预期升温而走强，对基本金属形成压力。
• 下游消费表现一般，市场观望情绪浓厚，成交不活跃。

3. 周度观点策略

• 沪铅主力2112合约本周加速回落，周内五连阴刷新一个月低位。
• 市场情绪受煤炭系下跌、通胀风险及美元走强影响，基本金属承压。
• 现货方面，两市库存外增内减，下游刚需采购为主，买卖双方交投意向不足。
• 技术面上，周线MACD红柱缩短，日线KDJ指标拐头向上。
• 操作建议：建议沪铅主力空头获利减仓，观望为主。

二、市场数据详情

1. 铅期货价格分析

• 铅两市比值：走势图显示，铅进口盈利由上周-2604.25元/吨缩窄至1599.05元/吨。
• 多空持仓：沪铅多头持仓上升，空头持仓也有所增加。
• 价差分析：
  • 沪铅主力与次主力价差由-55元/吨缩窄至-45元/吨。
  • 沪铅主力与近月收盘价价差由75元/吨缩窄至0元/吨。
  • 总持仓额由775331.56万元增至823326.62万元。

2. 现货价格分析

• 国内铅现货价格：截至2021年11月19日，长江有色市场1#铅平均价为14800元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为14850元/吨、14800元/吨、14850元/吨。
• LME铅现货价格：截至2021年11月18日，LME3个月铅期货价格为2228美元/吨，LME铅现货结算价为2281.5美元/吨。
• 升贴水分析：
  • 1#铅升贴水由上周贴水-260元/吨缩窄至贴水-50元/吨。
  • LME铅近月与3月价差为贴水5.5美元/吨，3月与15月价差为升水35.5美元/吨。

3. 铅两市库存分析

• 上海期货交易所库存：截至2021年11月19日，精炼铅库存为150494吨，较上周减少11861吨。
• 电解铅仓单库存：由154920吨降至146910吨。
• LME铅库存：由上周53825吨增至57750吨，季节性分析显示当前库存处于近五年较低水平。

三、关键信息总结

• 价格走势：沪铅期货价格持续下跌，现货价格也出现回落。
• 库存变化：国内库存下降，但LME库存上升，季节性因素影响明显。
• 市场情绪：受宏观因素影响，市场情绪偏空，下游需求疲软。
• 技术信号：MACD指标偏空，KDJ指标转强，建议空头减仓观望。
• 基本面：供应端有所改善，但需求端仍不乐观，铅市基本面整体偏弱。

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