20260720-宝城期货-豆类日报_美豆出口改善叠加供应扰动_豆类油脂偏强_7页_749kb

豆类油脂市场分析总结（2026年7月20日）

核心内容

2026年7月20日，豆类及油脂期货整体呈现震荡偏强走势，市场情绪受美豆出口改善和供应扰动等因素支撑。豆一期价承压于5日均线，豆二期价涨幅超1.5%，豆粕期价走强，油脂市场则分化明显，豆油突破均线支撑，棕榈油明显反弹，菜油则重回万元关口。

主要观点

• 美豆市场支撑强劲：CBOT大豆期货回升至两个月高位，主要受益于美豆出口需求改善和美豆油价格飙升。美国农业部确认多笔对华销售订单，累计销售134.8万吨大豆，提振市场信心。
• 豆粕市场表现突出：国内豆粕期货跟随外盘走强，近远月合约合计增仓超12万手，资金明显回流，进口成本成为主要支撑。
• 油脂市场分化明显：棕榈油因国际油价上涨和BMD毛棕榈油走强而反弹，豆油受生物柴油需求和美豆油库存下降支撑，菜油则因资金重返做多而收涨。
• 国内供应宽松：6月大豆进口量创新高至1354.7万吨，7-8月到港压力不减，华东油厂豆粕库存有去化预期。
• 天气与气候因素影响：巴西和美国多地出现降雨和高温天气，可能对大豆和油脂产量造成一定影响，尤其是厄尔尼诺现象可能对巴西大豆生产带来重大风险。

关键信息

1. 产业动态

• 巴西天气情况：巴西南部地区未来几天将持续出现强降雨，可能影响玉米收割工作。厄尔尼诺现象预期及印尼B50政策为远期棕榈油提供支撑。
• 美国天气情况：美国中西部地区面临高温干旱，可能对大豆和玉米生长不利，但未来降雨将有助于灾后恢复。
• 印度季风降雨不足：截至7月17日，印度季风降雨量低于长期均值，厄尔尼诺现象可能导致雨季后半段降雨进一步减少，影响大豆和棉花产量。
• 欧盟进口数据：2026/27年度欧盟油籽及植物油进口量总体低于去年，大豆和油菜籽进口量显著下降，但葵花籽油进口量略有增长。

2. 现货市场价格

3. 油厂压榨利润

4. 市场展望

短期来看，豆类油脂市场受美豆出口改善、供应扰动及国际油价上涨等多重因素支撑，震荡偏强运行。但需警惕巴西和印度的气候风险，以及国内供应宽松对价格的压制作用。未来市场走势将取决于天气变化、进口成本及需求端的动态调整。

附图说明

• 图1：大豆港口库存
• 图2：大豆盘面压榨利润
• 图3：豆油港口库存
• 图4：棕榈油港口库存
• 图5：豆油基差
• 图6：棕榈油基差

免责声明

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