> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月10日豆类及油脂期货市场的走势，指出市场情绪退潮，豆类及油脂期价整体回落。豆一期价受5日均线支撑，豆二期价跌幅超1.5%，豆粕期价跌幅超1%，菜粕跌幅超2%。油脂方面，豆油跌幅超3%，棕榈油跌幅超1%，菜籽油跌幅超2%。整体市场呈现宽幅震荡趋势，短期内需关注美国农业部报告的影响。 ## 主要观点 - **豆类市场**： - 受宏观情绪降温影响，市场情绪溢价快速消退，产业链变化逐渐回归。 - 美国大豆出口检验量环比下降24%，但同比增加3%。中国为主要出口目的地。 - 巴西大豆收割进度虽加速至51%，但仍为2020/21年度以来最慢，部分晚播地区受天气影响，产量存在不确定性。 - 美国大豆期末库存预期小幅下调，而南美产量创纪录，对国际大豆价格构成压力。 - 美国大豆压榨利润持续改善，可能推动库存下调。 - 美国对华大豆出口检验量波动较大，但整体趋势仍保持增长。 - **油脂市场**： - 受原油价格高位跳水及外部植物油走弱影响，油脂期价大幅回落。 - 马来西亚棕榈油库存环比减少3.9%，产量下降18.6%，出口量减少22.5%，显示供需偏紧。 - 印尼政府正在重新评估B50生物柴油计划，若实施将增加国内棕榈油消费，减少出口，对国际价格形成支撑。 - 豆油受生物柴油预期及原油价格走势影响更为直接，市场情绪退潮后期价领跌。 ## 关键信息 ### 产业动态 1. **美国农业部报告**： - 预计2025/26年度美国大豆期末库存调低至3.43亿蒲，低于2月预测的3.50亿蒲。 - 压榨数据上调可能成为库存下调的主要驱动因素。 - 巴西大豆产量预计为1.793亿吨，略低于2月预测，但仍为创纪录水平。 - 阿根廷大豆产量预计为4810万吨，略低于2月预测。 2. **巴西大豆收割**： - 截至3月6日，巴西大豆收获进度为47.4%，低于去年同期，但高于五年平均水平。 - 马托格罗索州大豆收割进度达89.15%，但二季玉米种植进度低于预期。 3. **印尼生物柴油政策**： - 印尼政府正在研究重新启动B50生物柴油计划的可能性，以应对高油价。 - 若B50政策实施，将增加棕榈油国内消费，减少出口，影响全球市场供需。 4. **马来西亚棕榈油数据**： - 2月底棕榈油库存降至四个月低点270万吨，产量及出口量均环比下降。 ### 现货市场价格（表1） | 品种 | 等级/指标 | 价格（元/吨） | 较前一日变化（元/吨） | |--------------|--------------|--------------|----------------------| | 大豆（大连） | 进口二等 | 3950 | 0 | | 大豆（均价） | —— | 4277 | +200 | | 豆粕（张家港） | ≥43% | 3200 | -70 | | 豆粕（均价） | —— | 3282 | -82 | | 豆油（张家港） | 四级 | 8770 | -450 | | 豆油（均价） | —— | 8813 | -450 | | 棕油（广东） | 24度 | 9430 | -400 | | 棕油（均价） | —— | 9436 | -400 | | 菜油（张家港） | 进口四级 | 10360 | -450 | | 菜油（均价） | —— | 10385 | -450 | ### 油厂压榨利润（表2） | 地点 | 大豆（元/吨） | 豆粕（元/吨） | 豆油（元/吨） | 利润（元/吨） | |------------|--------------|--------------|--------------|--------------| | 黑龙江(国内) | 4400 | 3480 | 8890 | -128.40 | | 大连(国内) | 4580 | 3360 | 8700 | -439.20 | | 大连(进口) | 3950 | 3360 | 8700 | 210.60 | | 天津(国内) | 4600 | 3260 | 8670 | -545.10 | | 天津(进口) | 3940 | 3260 | 8670 | 136.40 | | 山东(国内) | 4800 | 3250 | 8700 | -747.75 | | 青岛(进口) | 3920 | 3250 | 8700 | 154.25 | | 张家港(进口) | 3920 | 3200 | 8770 | 154.25 | | 东莞(进口) | 3950 | 3200 | 8850 | 124.25 | | 日照(进口) | 3920 | 3180 | 8700 | 154.25 | | 烟台(进口) | 3920 | 3240 | 8700 | 154.25 | | 湛江(进口) | 3950 | 3200 | 8850 | 124.25 | | 防城(进口) | 3950 | 3180 | 8800 | 124.25 | | 钦州(进口) | 3950 | 3180 | 8800 | 124.25 | | 连云港(进口) | 3920 | 3220 | 8770 | 154.25 | | 南京(进口) | 3920 | 3170 | 8790 | 154.25 | ## 相关图表 - **图1：大豆港口库存** - **图2：大盘面压榨利润** - **图3：豆油港口库存** - **图4：棕榈油港口库存** - **图5：豆油基差** - **图6：棕榈油基差** ## 免责条款 - 本报告由宝城期货投资咨询部发布，作者毕慧具有期货从业资格及投资咨询资格。 - 报告内容为作者研究观点，不构成投资建议，仅供参考。 - 宝城期货不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任。 - 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。 - 未经许可，不得更改、发送、传播或复印本报告内容。 ## 服务信息 - 宝城期货致力于服务国家知行合一，走向世界专业敬业。 - 提供每日期货观点推送，帮助客户掌握市场动态。 - 扫码关注宝城期货官方微信，获取最新期货咨询信息。