20260310-宝城期货-豆类日报_市场情绪退潮_豆类油脂大幅回落_7页_759kb

期货研究报告总结

核心内容

本报告分析了2026年3月10日豆类及油脂期货市场的走势，指出市场情绪退潮，豆类及油脂期价整体回落。豆一期价受5日均线支撑，豆二期价跌幅超1.5%，豆粕期价跌幅超1%，菜粕跌幅超2%。油脂方面，豆油跌幅超3%，棕榈油跌幅超1%，菜籽油跌幅超2%。整体市场呈现宽幅震荡趋势，短期内需关注美国农业部报告的影响。

主要观点

• 豆类市场：

  • 受宏观情绪降温影响，市场情绪溢价快速消退，产业链变化逐渐回归。
  • 美国大豆出口检验量环比下降24%，但同比增加3%。中国为主要出口目的地。
  • 巴西大豆收割进度虽加速至51%，但仍为2020/21年度以来最慢，部分晚播地区受天气影响，产量存在不确定性。
  • 美国大豆期末库存预期小幅下调，而南美产量创纪录，对国际大豆价格构成压力。
  • 美国大豆压榨利润持续改善，可能推动库存下调。
  • 美国对华大豆出口检验量波动较大，但整体趋势仍保持增长。

• 油脂市场：

  • 受原油价格高位跳水及外部植物油走弱影响，油脂期价大幅回落。
  • 马来西亚棕榈油库存环比减少3.9%，产量下降18.6%，出口量减少22.5%，显示供需偏紧。
  • 印尼政府正在重新评估B50生物柴油计划，若实施将增加国内棕榈油消费，减少出口，对国际价格形成支撑。
  • 豆油受生物柴油预期及原油价格走势影响更为直接，市场情绪退潮后期价领跌。

关键信息

产业动态

1. 美国农业部报告：

   • 预计2025/26年度美国大豆期末库存调低至3.43亿蒲，低于2月预测的3.50亿蒲。
   • 压榨数据上调可能成为库存下调的主要驱动因素。
   • 巴西大豆产量预计为1.793亿吨，略低于2月预测，但仍为创纪录水平。
   • 阿根廷大豆产量预计为4810万吨，略低于2月预测。

2. 巴西大豆收割：

   • 截至3月6日，巴西大豆收获进度为47.4%，低于去年同期，但高于五年平均水平。
   • 马托格罗索州大豆收割进度达89.15%，但二季玉米种植进度低于预期。

3. 印尼生物柴油政策：

   • 印尼政府正在研究重新启动B50生物柴油计划的可能性，以应对高油价。
   • 若B50政策实施，将增加棕榈油国内消费，减少出口，影响全球市场供需。

4. 马来西亚棕榈油数据：

   • 2月底棕榈油库存降至四个月低点270万吨，产量及出口量均环比下降。

现货市场价格（表1）

油厂压榨利润（表2）

相关图表

• 图1：大豆港口库存
• 图2：大盘面压榨利润
• 图3：豆油港口库存
• 图4：棕榈油港口库存
• 图5：豆油基差
• 图6：棕榈油基差

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