20251127-宝城期货-豆类日报_豆类震荡偏强_油脂延续反弹_6页_822kb

豆类和油脂市场分析总结

核心观点

• 豆类市场呈现震荡偏强走势，油脂延续反弹。
• 具体品种表现：豆一受均线压力影响，资金变化不大；豆二期价涨1.5%，获支撑并突破压力；豆粕涨超1%，突破均线压力但库存充足；菜粕涨超1%，承压于均线。
• 油脂市场整体震荡偏强，棕榈油领涨，受东南亚减产预期支撑；豆油和菜油受出口消息影响，涨幅受限；价差波动加剧，市场观望情绪浓厚。

市场动态

• 外部因素：中美贸易关系改善，中国采购美国大豆，受政治因素驱动，可能高于商业需求。
• 天气影响：巴西中北部暴雨利好作物早期生长，但风险导致播种延迟；南部旱情加剧，威胁夏玉米和大豆生产。阿根廷高温干旱，作物水分胁迫突出。
• 产量预测：2025/26年度阿根廷大豆产量预计4900万吨；巴西预计1.77亿吨，出口数据强劲，上方空间受压缩。
• 政策因素：欧盟推迟反毁林法案实施，缓解部分压力，但仍存争议。

关键数据

• 价格：大豆进口二等均价3980元/吨；豆粕均价3096元/吨（涨4元）；豆油四级8530元/吨（涨100元）；棕榈油24度8390元/吨（涨100元）；菜油进口四级均价10196元/吨。
• 利润与库存：油厂压榨利润表现不稳定；港口库存数据支撑价格；基差显示供需紧张。

总体展望

短期豆类市场区间震荡，支撑因素包括外强内弱格局和中国采购，但国内需求不足制约反弹；油脂市场波动加剧，种天气和政策风险为主导。