20260625-宝城期货-豆类日报_成本支撑与丰产预期博弈_豆强油弱显现_5页_722kb
报告摘要
豆类日报总结（2026年6月25日）
核心内容
2026年6月25日，豆类期货整体震荡偏强，油脂期货则整体偏弱。豆类市场呈现外弱内稳、品种分化的特点，而油脂市场则受到国际原油价格下跌的显著影响，整体承压走弱。
主要观点
豆类市场
- 价格走势：豆一期价反弹突破40日和60日均线压力，豆二期价同样反弹突破40日和60日均线压力，豆粕期价震荡偏强，暂获20日均线支撑，承压于60日均线。
- 资金变化：豆类品种资金变化不大，但豆粕期价伴随减仓1.6万手。
- 市场预期：豆类期价运行重心小幅抬升，豆强油弱格局明显。
- 基本面：国内豆类市场处于供强需弱格局，进口大豆到港维持高位，油厂开机率维持70%以上，豆粕库存高企。远月基差成交放量，显示市场在低位布局远月头寸的意愿增强。
- 外部影响：美豆期货连续第四日下跌，主要受原油价格疲弱和美元走强影响，削弱大豆生物燃料需求前景，同时压制出口竞争力。尽管中国采购预期支撑盘面，但美豆产区天气良好，丰产预期强化，需警惕下月初降水减少带来的天气风险溢价。
油脂市场
- 价格走势：油脂整体承压走弱，豆油期价震荡偏弱，棕榈油跌幅扩大至1.8%，菜籽油跌幅超1.7%。
- 资金变化：豆油伴随减仓1.7万手，棕榈油伴随增仓4.4万手，菜籽油伴随减仓3.1万手。
- 市场预期：油脂市场处于弱现实与强预期的博弈格局，短期原油持续走弱、产地供需宽松压制盘面。
- 基本面：棕榈油产地供需双增，出口动能边际减弱，MPOA数据显示产量环比增长4.76%。印尼B50政策将于7月1日执行，但兑现数量存在不确定性。豆油则受到美豆种植成本上调和进口大豆流向变化的影响，形成阶段性支撑。
关键信息
产业动态
- 全球油籽压榨量：预计2025/26年度全球油籽压榨量将达到约5.8亿吨，其中大豆压榨量将达3.723亿吨，较2024/25年度增长1120万吨。主要增长地区为中国、美国、巴西和阿根廷。
- 美国出口销售报告：预计截至6月18日当周，美国大豆净销售量为50万至150万吨，较上周有所变化。
- 马来西亚棕榈油产量：
- 2026年6月1-20日产量环比增长15.92%，其中鲜果串单产增长15.18%，出油率增长0.14%。
- 6月1-15日产量环比增长13.78%。
- 2026年5月产量环比减少7.37%。
- 2026年6月1-20日产量环比增长4.76%，其中半岛增长9.98%，沙巴增长0.42%，沙捞越减少6.24%，婆罗洲减少1.58%。
现货市场价格
| 品种 | 等级/指标 | 价格(元/吨) | 较前一日变化(元/吨) |
|---|---|---|---|
| 大豆(大连) | 进口二等 | 3950 | 0 |
| 大豆(均价) | —— | 4273 | 0 |
| 豆粕(张家港) | ≥43% | 2780 | 0 |
| 豆粕(均价) | —— | 2872 | -4 |
| 豆油(张家港) | 四级 | 8670 | -70 |
| 豆油(均价) | —— | 8592 | -75 |
| 棕油(广东) | 24度 | 9060 | -250 |
| 棕油(均价) | —— | 9031 | -250 |
| 菜油(张家港) | 进口四级 | 9950 | -170 |
| 菜油(均价) | —— | 9906 | -160 |
油厂压榨利润
| 地点 | 大豆(元/吨) | 豆粕(元/吨) | 豆油(元/吨) | 利润(元/吨) |
|---|---|---|---|---|
| 黑龙江(国内) | 4480 | 3000 | 8620 | -643.40 |
| 大连(国内) | 4620 | 2900 | 8430 | -898.10 |
| 大连(进口) | 3950 | 2900 | 8430 | -201.80 |
| 天津(国内) | 4650 | 2880 | 8430 | -944.20 |
| 天津(进口) | 3860 | 2880 | 8430 | -127.50 |
| 山东(国内) | 4850 | 2840 | 8510 | -1162.00 |
| 青岛(进口) | 3860 | 2840 | 8510 | -143.70 |
| 张家港(进口) | 3840 | 2780 | 8670 | -123.70 |
| 东莞(进口) | 3860 | 2750 | 8630 | -143.70 |
| 日照(进口) | 3860 | 2840 | 8510 | -143.70 |
| 烟台(进口) | 3860 | 2860 | 8510 | -143.70 |
| 湛江(进口) | 3860 | 2770 | 8630 | -143.70 |
| 防城(进口) | 3860 | 2780 | 8480 | -143.70 |
| 钦州(进口) | 3860 | 2780 | 8480 | -143.70 |
| 连云港(进口) | 3840 | 2840 | 8670 | -123.70 |
| 南京(进口) | 3850 | 2790 | 8690 | -133.70 |
图表说明
- 图1：大豆港口库存：反映大豆库存变化情况，数据来源为iFinD和宝城期货研究所。
- 图2：大豆盘面压榨利润：显示大豆压榨利润变动趋势。
- 图3：豆油港口库存：反映豆油库存水平。
- 图4：棕榈油港口库存：显示棕榈油库存变化。
- 图5：豆油基差：反映豆油现货与期货价格的基差情况。
- 图6：棕榈油基差：显示棕榈油现货与期货价格的基差趋势。
免责条款
- 本报告由宝城期货投资咨询部发布，仅供参考，不构成投资建议。
- 报告内容基于作者的研究观点，作者承诺独立、客观地出具报告。
- 宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。
- 报告内容可能随市场变化而调整，客户应自行判断投资决策。
获取每日期货观点推送
- 宝城期货提供每日期货观点推送服务，客户可通过关注官方微信获取最新市场分析。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载