20181209-光大证券-电子行业周报_5G频谱发布_5G大规模建设即将开始_11页_1mb

5G频谱发布，5G大规模建设即将开始 - 电子行业周报（20181209）总结

核心内容

• 5G频谱发布：2018年12月6日，工信部正式发布5G中低频段试验频率使用许可，三大运营商获得相应频段，为2019年5G基站大规模建设奠定基础。
• 5G基站建设提速：随着频谱发布，三大运营商将启动5G设备集采和建设工作，2019年开启5G基站建设，电子行业迎来新的发展机遇。
• 电子细分领域机会：5G基站建设将为天线和PCB带来较大的投资机会。

主要观点

1. 基站天线趋势

• 从无源天线到有源天线系统：传统无源天线将向有源天线系统转变，增加放大器等有源器件，以提升信号接收灵敏度。
• 系统化和复杂化设计：5G通信技术如大规模天线阵列、超密集组网等，对天线设计提出更高要求，涉及系统兼容性问题。
• 制造工艺升级：天线制造将采用改性塑料+LDS工艺，与手机终端制造工艺相似，提升生产难度和复杂性。
• 建议关注标的：信维通信、东山精密、深南电路、飞荣达等。

2. 通信PCB趋势

• 高频高速成标配：5G基站将广泛使用PCB，其层数从12层增加至20层，技术复杂度提升。
• 材料升级：使用高频高速板材（如Dk < 3，Df < 0.005），以满足5G通信需求。
• 量价齐升：PCB用量和价值量均将提升，带动行业增长。
• 建议关注标的：深南电路、生益科技、三安光电、信维通信等。

关键信息

3. 行业跟踪

• 半导体行业：

  • 中国超越韩国成为全球最大半导体设备市场。
  • 2018年三季度中国市场规模达39.8亿美元，预计全年达118亿美元。
  • 建议关注：北方华创、长川科技、圣邦股份、韦尔股份、长江存储、兆易创新、中芯国际、华虹半导体、三安光电、扬杰科技、捷捷微电、长电科技、华天科技、通富微电等。

• 消费电子：

  • 苹果供应商Lumentum以18亿美元收购Oclaro，交易获中国批准。
  • 5G换机潮将为手机零组件厂商带来机会。
  • 建议关注：三环集团、信维通信、顺络电子、东山精密、大族激光、欧菲科技、京东方A、深天马A、立讯精密、蓝思科技等。

• 安防行业：

  • 海康威视与大华股份继续领跑全球安防50强。
  • 部分优秀企业因未提交财报等原因未进入榜单。
  • 建议关注：海康威视、大华股份等。

• 激光行业：

  • 激光切割技术在PCB产业中应用逐步提升，具有高精度、无粉尘等优势。
  • 当前存在切割速度低等不足，但随着技术进步将逐步改善。
  • 建议关注：大族激光、锐科激光、华工科技、福晶科技等。

• 面板行业：

  • 2019年全球TV面板出货量预计小幅下降，但大尺寸化趋势推动出货面积增长。
  • 两条10.5代线和两条8.6代线投产，将提升大尺寸供应能力。
  • 建议关注：京东方A、深天马A、TCL集团（华星光电）等。

风险提示

• 中美贸易摩擦恶化。
• 半导体国产替代进展不及预期。
• 消费电子需求减弱。
• 被动元件价格下降。
• 5G推进不及预期。

行业与市场对比

• 电子行业指数：上涨0.68%，跑赢上证综指和沪深300指数。
• 半导体行业指数：上涨2.14%，表现优于电子行业。
• 台湾电子行业指数：下跌1.97%。
• 台湾半导体行业指数：下跌2.19%。
• 费城半导体指数：下跌6.59%。
• 全球面板市场信心指数（MCI）：下跌3.17%。
• DRAM价格指数（DXI）：下跌0.37%。

买入建议（维持）

• 建议关注5G基站建设带来的天线和PCB投资机会。
• 关注半导体国产替代、消费电子创新方向（如光学、多摄、OLED、3D Sensing等）。
• 激光切割、大尺寸面板等细分领域也具备增长潜力。

分析师信息

• 分析师：

  • 杨明辉 (S0930518010002)
  • 黄浩阳 (S0930518030001)

• 联系人：

  • 耿正 (021-52523862)
  • 王经纬 (0755-23945524)

附注

• 本报告基于假设，分析结果可能因不同假设而变化。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资需谨慎。