20181209-华创证券-通信行业周报_工信部正式发布三大运营商5G试验频谱_25页_3mb

通信行业周报（20181203-20181207）总结

核心内容

• 5G频谱分配：工信部正式发布三大运营商5G试验频谱，为5G网络建设与商用服务铺平道路，将加速5G产业链成熟与发展。
• 重点推荐个股：本周重点推荐光环新网、宝信软件、中新赛克，持续重点推荐烽火通信、光迅科技、中际旭创、梦网集团、茂业通信、网宿科技。
• 行业表现：通信板块本周上涨1.61%，跑赢上证综指、深证成指等大盘指数。
• 行业周期：运营商资本开支每3-5年经历一次周期迭代，2019-2024年预计进入上行周期。
• 光纤光缆供需紧张：光通信板块表现强劲，光纤需求持续增长，价格波动，产能集中于国内厂商。
• 光器件国产化趋势：国产光模块出货量持续提升，市场向国内集中。

主要观点

• 5G频谱释放信号：三大运营商获得5G试验频谱，有助于实现公平竞争，推动5G网络建设和产业链发展。
• 5G商用周期临近：2019年5G正式发牌后，运营商将快速推出商用服务，带动新一轮投资周期。
• 行业增长放缓：三大运营商收入增速长期低于GDP增速，反映通信行业进入成熟阶段。
• 用户竞争格局变化：中国移动在移动用户和有线宽带用户方面占据主导地位，中国电信和中国联通的市场份额逐步缩小。
• 光纤市场持续扩张：我国光纤需求量持续上升，出口需求稳定，国内厂商产能逐步扩大。

关键信息

一、5G频谱分配

• 中国电信：3400-3500MHz，共100MHz带宽资源。
• 中国联通：3500-3600MHz，共100MHz带宽资源。
• 中国移动：2515-2675MHz、4800-4900MHz，其中2515-2575MHz、2635-2675MHz和4800-4900MHz为新增频段，2575-2635MHz为重耕TD-LTE频段。

二、重点推荐公司

三、行业趋势

• 资本开支周期：2011-2015年为上行周期，2016-2018年为下行周期，预计2019-2024年为上行周期。
• 用户竞争格局：中国移动在移动用户和有线宽带用户方面占据绝对优势，中国电信紧随其后，中国联通用户数占比最低。
• 光纤需求增长：我国光纤需求量持续增长，出口需求稳定，供需紧张，价格波动。
• 光模块国产化：国内光模块出货量持续提升，出口额增长，市场向国内厂商集中。

四、行业风险提示

• 行业投入不达预期
• 竞争加剧风险
• 市场准入壁垒

五、相关研究报告

• 《通信行业周报（20181119-20181123）：美国发放第五批5G牌照，行业景气向上》
• 《通信行业周报（20181126-20181130）：韩国5G正式商用，成全球“5G第一国”》

六、运营商招标统计

• 中国移动：

  • OTN设备招标：2013-2018年招标数量与金额持续增长，华为、中兴、烽火为主要中标厂商。
  • PON设备招标：华为、中兴、烽火等厂商在多个标段中标，市场份额持续上升。
  • 光纤光缆招标：亨通光电、长飞、烽火通信等厂商中标，光纤需求量增长。

• 中国联通：

  • IP-RAN集采招标：华为、中兴、烽火等厂商中标，市场份额逐步上升。
  • PON集采招标：烽火通信在多个标段中标，市场份额提升。
  • 光纤光缆招标：亨通光电、长飞、烽火通信等厂商中标，光纤需求增长。

• 中国电信：

  • 传输网招标：中兴通讯、华为、烽火通信等厂商中标，市场份额稳定。
  • IP-RAN招标：华为、中兴、烽火通信等厂商中标，市场份额提升。
  • PON集采招标：华为、中兴、烽火通信等厂商中标，市场份额上升。
  • 光纤光缆招标：亨通光电、长飞、烽火通信等厂商中标，光纤需求增长。