20241104-中邮证券-富瀚微-300613.SZ-走出大客户库存周期_AI眼镜积极布局_5页_423kb

富瀚微公司报告总结

富瀚微(300613)是一家专注于专业视频和无线射频半导体领域的公司。截至2024年11月，公司最新收盘价为4678元，总市值约108亿元。2024年三季度报告显示，公司实现营收502亿元，同比增长77%，归母净利润28.1亿元，同比增长57%。

业绩与业务分析
三季度，大客户库存周期结束，专业视频处理市场逐步恢复。公司凭借先进技术和芯片方案，在智能安防和日常消费电子领域取得进展。高端产品占比上升，但增速受经济背景限制；中低端产品仍是基础，需持续优化。创新领域如工业视觉和AI眼镜潜力巨大，尤其在智能家居市场，公司已占据全球出货量领先地位。AI眼镜作为潜在风口，公司有望通过低功耗、高分辨率芯片方案获利，市场竞争激烈但头部企业优势明显。

投资建议
维持“买入”评级。预计2024-2026年营收分别为185亿、210亿、240亿元，归母净利润分别为26亿、31亿、41亿元。当前PE为41-35倍，目标股价支持进一步上涨空间。车载业务特别是ISP产品放量，预计显著带动增长。

风险提示
主要风险包括技术创新不确定性、客户集中度高、研发投入成本上升、商誉减值风险等。建议投资者重点关注市场变化和风险管理。

本报告仅供参考，潜在投资风险自负。