20180716-东海证券-宏观周报_美国贸易战加剧_15页_2mb

宏观周报总结：美国贸易战加剧

核心内容

2018年7月，中美贸易战升级，美国公布对2000亿美元中国输美产品加征10%关税的建议清单，引发中方强烈反对并采取反制措施。与此同时，中国在科技创新、金融监管、房地产改革、贸易数据及货币政策等方面也出现重要动态，显示出国内经济在外部压力下的应对与调整。

主要观点

• 中美贸易战升级：美国单方面加征关税，引发中方抗议并采取反制措施，显示贸易摩擦加剧，对全球贸易体系构成挑战。
• 科技创新成为重点：习近平强调要提高关键核心技术的自主创新能力，为经济高质量发展提供科技保障，凸显国家对科技安全的重视。
• 金融数据表现偏弱：6月社融增速、M2同比增速均不及预期，显示金融体系流动性趋紧，非标融资受限，新融资体系尚未建立。
• 贸易数据低于预期：进口增速大幅低于预期，贸易顺差收窄，反映外部需求疲软与内部消费结构调整。
• CPI维持温和上涨：6月CPI同比上涨1.9%，连续三个月处于“1时代”，食品价格偏弱是主要影响因素，非食品价格涨幅较大。
• PPI涨幅扩大：6月PPI同比上涨4.7%，主要受生产资料价格上涨推动，显示工业部门压力上升。
• 流动性收紧：公开市场操作净回笼，货币市场利率上升，显示央行在控制流动性方面采取了更为审慎的策略。
• 棚改进展顺利：住建部表示已完成全年62.5%的棚改任务，强调货币化安置与成本控制。
• 中德合作深化：双方签署多项合作文件，涉及智能制造、新能源汽车、自动驾驶等领域，推动双边经贸合作。
• 金融监管加强：潘功胜指出，两年内完成互联网金融风险专项整治，以防范系统性金融风险。
• 外储小幅回升：6月外汇储备31121.3亿美元，环比微升，显示国际收支基本平衡，但外部不确定性仍存。
• 苹果推动清洁能源：苹果宣布设立3亿美元清洁能源基金，与供应商合作投资可再生能源，反映企业对可持续发展的重视。

关键信息

1. 美国对华加征关税

• 美国贸易代表办公室公布对2000亿美元中国输美产品加征10%关税的建议清单。
• 中方表示抗议，并将采取必要反制措施，同时呼吁维护自由贸易体系。

2. 金融数据低于预期

• 人民币贷款增加1.84万亿元，高于预期，但社融增速、M2同比增速均不及预期。
• 社融规模增量为1.18万亿元，同比少增5902亿元，非标融资受限影响显著。

3. 贸易数据表现

• 6月出口同比增长11.3%，进口增长14.1%，贸易顺差416.1亿美元。
• 上半年累计贸易顺差1396.5亿美元，同比收窄26.7%。

4. CPI与PPI表现

• CPI同比上涨1.9%，连续三个月处于“1时代”，食品价格偏低是主要拉动力。
• PPI同比上涨4.7%，生产资料价格上涨6.1%，显示工业部门面临压力。

5. 货币政策与流动性

• M2增速创历史新低，为8%，外储小幅回升至31121.3亿美元。
• 公开市场操作净回笼900亿元，货币市场利率上升，流动性趋于收紧。

6. 棚改任务完成情况

• 全国棚改开工363万套，占全年任务的62.5%。
• 住建部强调因地制宜推进棚改货币化安置，控制成本与风险。

7. 中德合作进展

• 双方签署20多项合作文件，涉及农业、教育、卫生、汽车、通信等领域，总金额近300亿美元。
• 两国在数字经济、智能制造等新兴领域深化合作。

8. 互联网金融整治

• 互联网金融风险专项整治将在两年内完成，重点化解存量风险，建立适应互联网金融特点的监管体系。

9. 清洁能源发展

• 苹果在中国设立3亿美元清洁能源基金，投资可再生能源项目，与供应商合作推动绿色转型。

10. 下周经济数据

• 包括6月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、第二季度GDP等重要指标，将为市场提供进一步指引。

总结

本报告全面梳理了2018年7月16日前一周的宏观动态，涵盖国际贸易、科技创新、金融数据、物价变化、货币流动性、房地产改革及中德合作等多方面内容。整体来看，外部贸易摩擦加剧，国内经济面临一定压力，但通过加强金融监管、推动科技创新与深化国际合作，中国经济仍展现出一定的韧性与调整能力。未来需密切关注政策效果与国际形势变化，以应对潜在风险。