贸易战：以史为鉴-20180716-西南证券-14页-1mb

报告摘要

中美贸易战是新兴大国与守成大国之间的长期、反复、曲折的经济竞争。贸易战的起因、发展及结果往往受到产业竞争力、经济结构以及国际分工格局的影响。通过历史案例分析，我们可以总结出贸易战的若干规律，并从中提炼出对当前局势的启示与应对策略。

贸易战的长期性
贸易战通常持续3-5年，甚至更长。其动因并非短期形成，而是长期积累的结果，只有当贸易战对经济或产业产生实质性影响时，政策才可能调整。
关税提升对出口的负面影响
历史数据显示，关税提升幅度通常超过50%，对出口商品造成显著负面影响。因此，贸易战往往导致出口国的出口额下降。
出口国的应对策略
出口国可以通过以下两种方式应对关税提升：
- 跨国投资：在进口国当地生产，雇佣当地工人，从而绕开关税壁垒。
- 开发替代市场：寻找新的出口市场，以弥补关税带来的损失。
贸易战的长期无效性
贸易战并不能从根本上改变产业竞争力，因为贸易顺逆差只是产业竞争力的表象。若不改变产业优势禀赋，产业地位不会发生实质性变化。

大萧条时期的美国关税提升
- 美国在1930年通过《斯姆特-霍利关税法》，将平均关税率从38%提升至47%，导致全球贸易萎缩。
- 1934年，美国开始逐步降低关税，与13个国家签署互惠贸易协定，关税率平均降低13%。
- 1936年，美国进口中应税商品比重下降至大萧条前的水平。
美日贸易战历史
- 自20世纪50年代起，美日之间爆发了多场贸易战，涉及纺织品、钢铁、彩电、汽车、半导体和电信行业。
- 汽车战是最激烈的一场，日本汽车对美出口一度占80%。美国通过限制进口、反倾销调查等手段进行反击，最终日本通过在美国设厂和限制出口来应对。
美国对华征税历史
- 太阳能电池：2012年起，美国对中国太阳能电池板实施高关税，导致中国出口额大幅下降，但通过开拓新市场和投资，逐步恢复。
- 钢铁产品：2016年，美国对中国钢铁产品征收高达266%的关税，影响中国对美出口，但总体出口趋势未受太大影响。
- 轮胎：2014年，美国对轮胎加征17.7%-81.3%的关税，导致中国对美轮胎出口额下降约50%。

布局受益于国家自主可控战略的行业：包括计算机、军工、电子、自动化等。
关注核心标的：如中科曙光（603019）、光威复材（300699）、北方华创（002371）、长川科技（300604）、拓斯达（300607）、大族激光（002008）等。