20220428-华安证券-建材行业2022Q1基金持仓分析_稳增长链条与低估值龙头获机构青睐_17页_1mb

稳增长链条与低估值龙头获机构青睐 —— 建材行业2022Q1基金持仓分析总结

核心内容

2022年第一季度，建材行业基金持仓继续呈现超配态势，基金重仓建材行业比例为1.82%，环比提高0.06个百分点，超配比例为0.16%。基金重仓建材行业持股总市值为408.52亿元，环比减少54.33亿元，同比下降11.74%。整体来看，机构对建材行业的配置偏好主要由“稳增长”政策推动的基建投资需求增加和房地产政策宽松带来的消费建材需求修复共同支撑。

主要观点

1. 水泥和减水剂板块关注度显著提升

• 水泥和减水剂板块基金持股市值为38.36亿元，同比增长41.71%，基金配置比例为0.17%，环比增加0.07个百分点。
• 海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、宁夏建材、金圆股份等个股获机构增持，其中海螺水泥持股市值达23.57亿元，位列板块前五。
• 水泥板块因高股息率、低估值及高安全边际在市场悲观情绪中表现突出，且具备“春季躁动”行情特征。

2. 玻璃和玻纤板块配置比例下降，增减持分化

• 玻璃和玻纤板块基金持股市值为90.65亿元，环比下降29.61%，配置比例为0.40%，环比下降0.09个百分点。
• 旗滨集团、福莱特获增持，南玻A、洛阳玻璃遭减持；中国巨石、中材科技被减持较多。
• 行业面临价格压力、供需格局变化及盈利水平下降等挑战，但估值较低、业绩稳健的龙头股仍受青睐。

3. 消费建材板块：防水、管材、瓷砖获增持，涂料、五金、石膏板遭减持

• 消费建材板块基金持股市值为189.18亿元，环比下降6.02%，配置比例为0.84%，环比增加0.08个百分点。
• 东方雨虹、蒙娜丽莎、伟星新材等个股获增持，三棵树、兔宝宝、坚朗五金等个股遭减持。
• 防水、管材等细分板块因基建与城市更新政策受益，而涂料、五金、石膏板等因房地产需求疲软受压。

4. 其他建材板块：混凝土、耐火、石英材料获增持

• 其他建材板块基金持股市值为90.33亿元，环比下降14.53%，配置比例为0.40%，超配比例为0.12%。
• 石英材料（菲利华、石英股份）、建筑减隔震（震安科技）、耐火材料（鲁阳节能）为基金持仓较多的细分板块。
• 基建相关需求增长及技术升级推动了这些细分领域的需求提升。

沪深股通：与国内公募基金投资共识度提高

• 沪深股通对低估值、安全边际较高的水泥股及消费建材龙头增持，与国内公募基金投资方向趋于一致。
• 沪深股通持建材行业股票持股市值前十的个股包括海螺水泥、东方雨虹、中国巨石、北新建材、三棵树、伟星新材、中材科技、华新水泥、方大炭素、旗滨集团。
• 沪深股通增持比例居前的个股为苏博特、北新建材、上峰水泥、海螺水泥、鲁阳节能等；减持比例居前的个股为福莱特、震安科技、科顺股份、再升科技、亚士创能等。

投资建议

1. 水泥和减水剂板块：推荐海螺水泥、苏博特，受益于基建投资增长及需求回暖。
2. 玻璃和玻纤板块：推荐中国巨石，受益于估值调整及行业格局优化。
3. 消费建材板块：推荐东方雨虹、伟星新材、蒙娜丽莎，受益于房地产政策宽松及城市更新需求增长。

风险提示

• 基建与房地产投资增速大幅下降；
• 原材料、燃料价格持续上涨超出预期；
• 行业竞争加剧，市场集中度提升不及预期。

关键信息汇总

• 基金持仓总体趋势：建材行业基金持仓继续超配，但市值有所下降。
• 板块表现：
  • 水泥和减水剂板块：增持显著，海螺水泥、苏博特为龙头。
  • 玻璃和玻纤板块：配置比例下降，中国巨石为推荐标的。
  • 消费建材板块：防水、管材、瓷砖获增持，涂料、五金、石膏板遭减持。
  • 其他建材板块：石英材料、建筑减隔震、耐火材料获增持。
• 沪深股通趋势：与公募基金投资方向一致，关注低估值、安全边际高的水泥及消费建材龙头。
• 投资建议：聚焦稳增长链条及低估值龙头，关注东方雨虹、伟星新材、蒙娜丽莎、海螺水泥、苏博特、中国巨石等。

图表概述

• 图表1：华安建材行业上市公司样本；
• 图表2-3：基金重仓建材行业持股市值及比例变化；
• 图表4-10：基金持仓变动TOP10个股；
• 图表11-25：沪深股通持仓变动及与公募基金对比；
• 图表26：国内公募基金与沪深股通增减持对比。

总结

2022Q1建材行业基金持仓呈现稳增长与低估值龙头偏好，主要受益于政策推动及市场情绪改善。水泥和减水剂板块因基建需求增长和低估值受到机构青睐；玻璃和玻纤板块因需求疲软和成本压力，配置比例下降，但龙头股仍有配置价值；消费建材板块因政策宽松和城市更新需求，部分细分领域获增持；其他建材板块如石英材料、建筑减隔震等受益于技术升级和基建投资。沪深股通与国内公募基金投资方向趋于一致，共同关注低估值和高安全边际的个股。