20220425-德邦证券-轻工制造行业周报_地产链有望复苏_静待家居景气度回升_19页_2mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本报告分析了轻工制造行业的市场表现、重点数据追踪、公司重要公告以及风险提示，重点聚焦于大家居、快消品、新型烟草、包装等子行业。

主要观点

• 大家居板块：在稳增长政策背景下，地产链边际改善，带动家居板块估值上修。多地政策放松，房地产销售降幅收窄，房地产长效机制完善将改善整体基本面，利好家居板块。
• 快消品板块：国潮个护崛起，电商促销需求放量，晨光股份、中顺洁柔、稳健医疗等公司表现突出。
• 新型烟草板块：电子烟政策落地，监管体系基本建立，思摩尔国际等企业受益于政策稳定带来的订单增长。
• 包装板块：纸浆价格强势，包装纸局部上涨，裕同科技、上海艾录等公司有望受益于行业趋势。

关键信息

1. 大家居板块

• 房地产开发投资完成额同比增长0.70%，房地产销售仍处于下降趋势，但部分城市政策放松，销售降幅有所收窄。
• 建议关注欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居、金牌厨柜、皮阿诺等企业，因其在整装大家居模式、品牌矩阵完善、渠道拓展等方面表现突出。
• 曲美家居因引入战投、优化财务成本，受到推荐。

2. 快消品板块

• 文化办公用品零售额同比增长9.8%，但近期受疫情影响，增速可能放缓。
• 推荐晨光股份、中顺洁柔、稳健医疗、百亚股份等企业，因其在行业复苏、成本优化、全渠道优势等方面表现优异。

3. 新型烟草板块

• 国内电子烟政策逐步落地，监管体系建立，市场不确定性消除。
• 思摩尔国际作为核心独供企业，有望迎来订单量拐点，推荐其作为重点标的。

4. 包装板块

• 纸浆价格持续上涨，包装纸提价策略有效，裕同科技受益于5G换机潮及消费电子增长。
• 建议关注奥瑞金、上海艾录等企业，因其在金属包装、复合塑料模等细分领域表现突出。

市场表现

• 轻工行业整体表现：上周轻工行业下跌-4.52%，在30个中信一级行业中排名第15。
• 子板块表现：家居板块下跌-4.27%，文娱轻工下跌-2.83%，包装印刷下跌-5.05%，造纸下跌-5.25%，其他轻工下跌-2.16%。
• 个股表现：涨幅前五为雅艺科技（32.91%）、集友股份（23.82%）、浙江自然（16.5%）、浙江永强（15.38%）、嘉亨家化（14.53%）；跌幅前五为中锐股份（-23.31%）、劲嘉股份（-21.55%）、美利云（-19.97%）、粤桂股份（-18.79%）、迪阿股份（-17.66%）。

资金动向

• 北上资金：增持紫江企业、公牛集团、索菲亚、裕同科技、欧派家居等。
• 南下资金：增持晨鸣纸业、敏华控股、红星美凯龙、华宝国际、思摩尔国际等。

重点数据追踪

• 地产数据：3月房地产开发投资完成额同比增加0.70%，商品房销售面积同比下降13.8%。
• TDI与MDI价格：TDI现货价为17800元/吨，环比-0.56%；MDI现货价为18850元/吨，环比3.01%。
• 纸浆价格：针叶浆、阔叶浆、化机浆价格分别为7295.54元/吨、6025元/吨、5483.33元/吨，周环比2.39%、0.23%、0%。
• 废纸价格：废黄板纸、费书页纸、废纯报纸价格分别为2350元/吨、2568元/吨、3045元/吨，周环比0.13%、0.31%、0.5%。
• 铝价：LME铝价格为3244美元/吨，环比-4.45%。

公司重要公告

• 顾家家居：2021年营收增长44.81%，净利润增长96.87%；2022年Q1营收增长20.05%，净利润增长15.11%。
• 欧派家居：2021年营收增长38.68%，净利润增长29.23%。
• 喜临门：2022年Q1营收增长12.35%，但净利润下降36.18%。
• 稳健医疗：2022年Q1营收增长2.37%，但净利润下降25.69%。
• 劲嘉股份：2022年Q1营收增长15.36%，净利润增长20.85%。

风险提示

• 房地产调控政策收紧。
• 原材料价格波动。
• 国内外疫情反复。

信息披露

• 分析师简介：花小伟，德邦证券研究所副所长，拥有十年大消费领域研究经验，曾获多项行业奖项。
• 分析师声明：报告基于公开信息，不保证准确性，分析逻辑反映个人研究观点，结论独立。
• 投资评级说明：投资评级基于报告发布后6个月的市场表现，分为买入、增持、中性、减持等，行业评级分为优于大市、中性、弱于大市。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，未经授权不得复制、分发或引用。