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炬光科技：高功率半导体激光器龙头，切入车载激光雷达市场

核心内容

炬光科技是一家专注于高功率半导体激光器研发与生产的领军企业，自2007年成立以来，持续深耕激光行业。公司通过并购德国微光学企业LIMO，实现了“产生光子”与“调控光子”的技术协同布局，从元器件厂商向集成商和综合解决方案提供商转型，产品广泛应用于先进制造、汽车、医疗健康、科学研究等领域。

主要观点

• 技术领先：炬光科技在高功率半导体激光器领域打破国外垄断，其120kW激光器性能优于美国相干公司和法国Lumibird，具备“无铟化”技术，提升激光器的稳定性与寿命。
• 光束调控技术先进：LIMO的加入使炬光科技在微光学与光束整形技术方面具备全球领先地位，其光场匀化器已进入ASML和台积电供应链，成为光刻机关键部件。
• 12英寸玻璃微光学晶圆制造：炬光科技是全球唯一能稳定批量生产12英寸玻璃微光学晶圆的厂商，单位成本显著下降，推动高精度光学器件在更多领域应用。
• 车载激光雷达业务拓展：公司已进入华为、Velodyne、Luminar等激光雷达整机厂商的供应链，产品应用于智能驾驶和Robotaxi领域，具备量产能力。
• DMS与VCSEL技术布局：公司开发了车规级VCSEL光源模块，用于驾驶员监控系统，未来有望替代传统摄像头方案，成为主流。
• IPO扩产计划：公司计划通过科创板IPO募集资金用于微光学及激光雷达发射模组产业化项目，进一步扩大生产能力，提升市场竞争力。

关键信息

技术优势

• 公司自主研发的金锡焊料键合封装技术，显著提升激光器巴条稳定性，延长使用寿命。
• 拥有全球领先的光束转换与光场匀化技术，实现激光光束质量的优化，提高光刻精度。
• 12英寸玻璃微光学晶圆技术实现规模化生产，降低单位成本，提升产品竞争力。

市场拓展

• 材料加工与光刻：公司产品广泛应用于工业激光器，尤其是光纤激光器，市场规模持续扩大。
• 智能汽车：车载激光雷达、DMS等应用成为公司重点拓展领域，预计2025年我国高线束激光雷达市场规模将超百亿。
• 国际合作：公司产品已进入ASML、台积电、Velodyne、Luminar等国际领先企业的供应链，技术输出能力突出。

业务结构

• 半导体激光业务：占公司主营业务收入比例较高，2017年至2020年毛利率稳步提升。
• 激光光学业务：通过LIMO并购，实现光束转换器、光场匀化器等产品的性能领先，成为新的收入增长点。
• 汽车应用业务：包括激光雷达发射模块、DMS系统等，产品已进入量产阶段，合作客户包括华为、Velodyne、Luminar等。

未来发展

• IPO扩产：公司计划在东莞建设微光学及激光雷达发射模组生产基地，预计提升产能并降低单位成本。
• 技术升级：公司持续投入研发，提升产品性能与良率，增强市场竞争力。
• 市场前景：随着智能汽车发展，激光雷达和DMS市场潜力巨大，炬光科技有望成为核心供应商。

风险提示

• 光子应用模块技术进度不及预期。
• 智能汽车等行业景气度下滑可能影响市场需求。

相关研究报告

• 《中小盘主题-智能汽车系列五：芯片篇》
• 《中小盘主题-智能汽车系列（四）：智能汽车之“眼”一激光雷达》
• 《中小盘主题-智能汽车系列（三）：座舱智能化引发交互革命，AR-HUD乘风而来》

图表目录

• 图1：炬光科技自2007年成立起始终深耕于激光行业。
• 图2：炬光科技基于纵向一体化战略，由元器件供应走向模块集成服务。
• 图3：半导体激光、激光光学业务为主要收入来源，车载应用收入快速提升。
• 图4：金锡焊料键合封装显著提升激光器巴条稳定性。
• 图5：金锡焊料封装激光器寿命远高于铟封装激光器。
• 图6：LIMO光束转换系统可提升30%产能。
• 图7：Wafer-level技术可显著提升晶圆尺寸，降低生产成本。
• 图8：激励源和增益介质等为激光器核心元器件。
• 图9：全球激光器销售收入自2015年起增长超50亿美元。
• 图10：材料加工与光刻应用仍是激光器最大应用领域。
• 图11：2016年至2020年全球材料加工与光刻激光器市场规模呈扩大趋势。
• 图12：光纤激光器占工业激光器比重逐年上升。
• 图13：光刻是芯片制造的核心环节。
• 图14：激光雷达包括机械向半固态、固态三类。
• 图15：激光雷达由发射、扫描、接收、处理四部分组成。
• 图16：发射、接收模块在激光雷达成本占比较高。
• 图17：VCSEL通过垂直发光的方式降低测试成本。
• 图18：2024年后全球激光雷达市场规模预计超百亿美元。
• 图19：高阶辅助驾驶预计将成为主要应用场景。
• 图20：VCSEL光束更加集中，是当前突破的重点。
• 图21：预计2025年DMS搭载率将达5760万套。
• 图22：全球半导体激光器市场规模有望继续增长。
• 图23：开放式器件、医美模块成半导体业务主收入来源。
• 图24：激光光学业务收入上涨，光束准直转换占据主导。
• 图25：激光光学、半导体激光产品近来毛利率稳步提升。
• 图26：华为哈勃投资入股炬光科技。
• 图27：华为96线中长距激光雷达大幅降低生产成本。
• 图28：Luminar Iris最远探测距离达500米，将搭载于小马智行Robotaxi。

表格目录

• 表1：公司半导体激光器性能优于相干公司、Lumibird，技术和工艺优势突出。
• 表2：公司光束转换器、光场匀化器等激光光学产品关键指标均领先于同行业海外巨头。
• 表3：国内车载前装高线束激光雷达市场规模预计2025年超100亿元。
• 表4：炬光科技募资主要用于补充流动资金、微光学及激光雷达发射模组等项目。

总结

炬光科技凭借其在高功率半导体激光器和微光学领域的技术优势，成功转型为集成商和解决方案提供商。公司产品在多个高附加值领域取得突破，如光刻、激光雷达、DMS等，未来增长潜力巨大。随着智能汽车和自动驾驶的发展，炬光科技在车载激光雷达和DMS市场中的布局将为其带来新的增长动力。公司IPO募资将用于扩大产能和提升技术，进一步巩固其在激光行业的领先地位。