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原油价格下跌，食品通胀缓释 —— 物价周报 20221120

核心内容

本周（截至2022年11月18日），中国大宗商品市场整体呈现下行趋势，南华商品指数与南华工业品指数分别下跌0.6%和0.2%。同时，食品类价格通胀有所缓和，农产品与菜篮子产品批发价格指数均出现环比下跌。

主要观点

上游：油价下跌，天然气上涨

• 原油价格下行：布伦特原油价格报88.4美元/桶，环比下跌8.8%，跌幅扩大6.7个百分点；WTI原油价格报81.6美元/桶，环比下跌5.6%，跌幅扩大3.7个百分点。
• 天然气价格反弹：ICE天然气期货结算价收于271.5便士/色姆，环比上涨18.7%，由负转正。
• 煤炭与铁矿石：动力煤价格环比持平，焦煤价格环比下跌11.7%；中国铁矿石价格指数（CIOPI）录得365.8点，环比上涨7.3%，涨幅扩大3.6个百分点。
• 有色金属：LME铜价格下跌4.7%，由正转负；LME铝价格下跌1.7%，由正转负；LME铅、锡价格上涨，分别上涨0.9%和2.8%；LME锌价格持平，LME镍价格下跌4.5%。

中游：钢材与水泥上涨，纸浆与玻璃下跌

• 钢材价格上涨：钢材综合价格指数（CSPI）录得108.7点，环比上涨1.3%，涨幅扩大0.9个百分点；螺纹钢现货价格录得3,812元/吨，环比上涨1.36%，涨幅缩窄0.3个百分点。
• 水泥价格上涨：水泥价格指数录得185.3，环比上涨1.6%。
• 纸浆与玻璃下跌：纸浆现货价格录得7,344元/吨，环比下跌0.6%；玻璃期货结算价收于1,377元/吨，环比下跌5.3%。

下游：运价下跌，食品价格缓释

• 运价下跌：中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）录得1,651点，环比下跌4.5%，跌幅扩大1.1个百分点；波罗的海干散货运价指数（BDI）录得1,189点，环比下跌12.3%，再度转负。
• 食品价格缓释：农产品批发价格200指数录得124.5，环比下跌0.8%，跌幅缩窄0.3个百分点；菜篮子产品批发价格200指数录得125.8，环比下跌0.9%，跌幅缩窄0.4个百分点。
• 重点监测农产品价格：28种重点监测蔬菜价格为4.21元/公斤，环比下跌1.9%；6种重点监测水果价格为6.7元/公斤，环比下跌0.5%；猪肉批发价格录得33.55元/公斤，环比下跌2.36%；猪粮比价录得8.53。

风险提示

• 疫情存在不确定性；
• 基本面变化可能超预期。

投资评级说明

行业评级体系

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上；
• 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。

公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

分析师与研究助理简介

• 颜子琦：华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 杨佩霖：华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。