20220103-安信证券-安信军工周观察_国防部回应美_2022年国防授权法案_辽宁舰编队完成远海实战化训练_12页_1mb

安信军工周观察总结

一、核心内容

1. 国防部回应美“2022年国防授权法案”

   • 该法案被指充满冷战思维和意识形态偏见，渲染“中国威胁论”，抹黑中国国防政策和军力发展。
   • 法案涉及台湾、涉疆等问题，对中方无端指责，干涉中国内政，损害中美互信及两军关系。
   • 中方敦促美方摒弃零和博弈，客观看待中国国防和军队建设，停止敌视性对华政策。
   • 随着国际形势紧张及“十四五”练兵备战，军工产业链有望持续受益。

2. 辽宁舰编队完成远海实战化训练

   • 训练覆盖黄海、东海、西太平洋多个海域，进行多课题综合演练和对抗训练。
   • 训练中锤炼作战筹划、指挥控制、体系构建、兵力协同和综合保障能力。
   • 外军舰机多次抵近侦察，辽宁舰编队有效应对，展现高军事素养与战斗作风。
   • 实战化训练推动武器装备消耗与更替需求，加速军工产业发展。

二、重点关注领域

1. 航空装备

• 主要观点：军机数量和结构仍有提升空间，国防预算向空军和海军倾斜将加速换装。
• 关注标的：中航沈飞、中航西飞、洪都航空、航发动力、中航机电、江航装备、北摩高科、中航光电、中航重机、派克新材、航宇科技、爱乐达、迈信林。
• 趋势：军品定价机制改革及股权激励推动行业利润提升，产业链现金流改善。

2. 航天装备

• 主要观点：导弹行业受迭代期、战略储备及实战化训练推动，业绩弹性大。
• 关注标的：航天电器、新雷能。
• 卫星互联网：北斗导航产业链保持高增长，卫星互联网成为6G重要发展方向。
• 关注标的：振芯科技、盟升电子。

3. 信息化板块

• 主要观点：受益于国产化、军队现代化及新型号更新，业绩持续增长。
• 关注标的：振华科技、紫光国微、智明达。
• 趋势：部分公司已进入高速成长阶段，2022年有望保持增长。

4. 新材料板块

• 主要观点：高温合金、钛合金及碳纤维复合材料需求增长确定性高，毛利率有望提升。
• 关注标的：宝钛股份、钢研高纳、西部超导、中航高科。
• 趋势：型号认证推动行业壁垒提升，供给端竞争格局良好，需求端增长潜力大。

三、板块及个股表现

1. 板块表现

• 中证军工指数：本周上涨4.05%，在29个中信一级行业中排名首位。
• 行业对比：上证综指上涨0.20%，沪深300下跌0.29%。

2. 个股表现

• 涨幅前五：航天动力（29.21%）、久立特材（20.65%）、航天长峰（20.36%）、楚江新材（18.50%）、南京熊猫（15.43%）。
• 跌幅前五：海兰信（-19.47%）、晨曦航空（-11.44%）、西部材料（-11.26%）、特发信息（-10.71%）、兴图新科（-10.26%）。

四、重点公司估值

• 多数标的估值回归合理范围，与业绩增速匹配。
• 军工板块动态PE：81倍，对应2022年估值约43倍。
• 主机厂估值较高，通常在50倍以上，其他公司估值在30-40倍之间。
• 成长性高的公司：如航天电器、新雷能、振芯科技等，未来3年有望实现30%-40%增长。

五、投资主线

• 航空装备：高景气，带动产业链业绩提升，关注中航沈飞、中航西飞等。
• 航天装备：导弹行业及卫星互联网，关注航天电器、新雷能、振芯科技等。
• 信息化：军工半导体、电子元器件、雷达等，关注振华科技、紫光国微等。
• 新材料：高温合金、钛合金、碳纤维等，关注宝钛股份、钢研高纳等。

六、重要公告及行业新闻

1. 公司公告

• 减持：中简科技、中航光电、红相股份、海兰信等公司股东减持。
• 增发：宏达电子、中国船舶、中国卫通等公司进行定向增发或设立子公司。
• 订单：光威复材、高德红外、星网宇达等公司签订大额军品订单。

2. 行业新闻

• 国际动态：日本、俄罗斯、美国等国家加强军事部署与装备采购。
• 地区局势：俄乌边境紧张，美军部署音响测量船，印尼考虑弃购俄战机。
• 技术进展：俄军新型防御系统、可“偷电”无人机等技术亮相。

七、行业评级与风险提示

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

• 风险提示：

  • 武器装备换装列装不及预期。
  • 导弹新型号研制不及预期。

八、军工ETF及融资情况

• 军工ETF份额：从2020年底的79.95亿份回升至2021年底的81.52亿份。
• 融资余额：军工板块融资余额从660.5亿元增至463.28亿元。
• 趋势：军工板块融资余额持续增加，显示市场关注度提升。

九、分析师信息

• 分析师：温肇东
• 执业证书编号：S1450521060002
• 联系方式：wenzd@essence.com.cn