20230326-安信证券-军工周观察_中俄元首会晤并签署联合声明_美舰连续两日闯入西沙领海国防部回应_12页_1mb

安信军工周观察总结

核心内容

2023年3月26日发布的安信军工周观察报告，围绕国防军工板块行情回顾、周观点、重点公司估值、军工ETF动态、投资主线及行业新闻等方面展开，内容涵盖国际局势、军工行业动态、投资机会与风险提示。

主要观点

1. 中俄战略协作加深
   中俄元首会谈并签署多项联合声明，强调通过和谈解决乌克兰危机，推动两国在军事及军贸领域深化合作，进一步释放军工产业链需求。

2. 美舰非法闯入西沙领海
   美国“米利厄斯”号导弹驱逐舰连续两日非法进入中国西沙领海，引发中国南部战区及国防部回应，认为此举严重侵犯中国主权和安全，违反国际法。中国将继续推进武器装备现代化建设，应对外部干涉，军工产业链或持续受益。

3. 军工板块行情回顾
   本周中证军工指数上涨0.08%，安信军工科创精选指数上涨2.21%。行业整体表现优于大盘，部分个股如景嘉微、川大智胜、特发信息等涨幅显著，而部分公司如抚顺特钢、中国卫星等则出现下跌。

4. 投资主线聚焦五大方向
   报告重点推荐航空、航天、信息化、无人化及新材料等方向，认为这些领域在“十四五”期间将呈现高景气，具备较强成长性及投资价值。

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关键信息

重点关注方向

方向	主要观点	关注标的
航空装备	国防预算向空军、海军倾斜，军机换装加速；军品定价机制改革及股权激励推动行业利润提升	【中航重机】、【航宇科技】、【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】、【中航电子】、【江航装备】、【中航光电】、【派克新材】、【迈信林】
航天装备	导弹行业受实战化训练及军贸需求推动，业绩弹性大；北斗及卫星互联网发展迅速	【航天电器】、【国博电子】、【新雷能】、【广东宏大】、【盟升电子】
军工信息化	国产化进程加快，军工与TMT属性结合，业绩与估值弹性大	【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】、【盛路通信】
无人化	二十大提出加快无人智能作战力量发展，军用无人机列装及军贸需求提升，产业链受益	【中无人机】、【航天彩虹】、【航天电子】、【观典防务】、【纵横股份】
新材料	高温合金、钛合金及碳纤维复合材料需求增长，行业壁垒高，成长性好	【钢研高纳】、【西部超导】、【光威复材】、【中简科技】、【抚顺特钢】、【中兵红箭】

行业数据与趋势

• 军工ETF动态：年初至今各军工ETF累计净流入11.72亿元，本周净流入6.50亿元，显示市场对军工板块持续看好。
• 融资情况：军工板块融资余额占流通市值比例上升，杠杆资金配置增加，预计短期指数波动趋于平稳。
• 板块估值：军工板块动态PE为66倍，其中主机厂估值较高，但多数公司估值回归合理区间，安全边际充足。

市场表现

• 本周涨幅前五：景嘉微（40.05%）、川大智胜（23.8%）、特发信息（17.1%）、欧比特（14.78%）、纵横股份（13.58%）。
• 本周跌幅前五：抚顺特钢（-18.98%）、富吉瑞（-11.3%）、中国卫通（-10.55%）、*ST炼石（-9.2%）、中国卫星（-8.18%）。
• 月初至今涨幅前五：中国卫通（64.53%）、景嘉微（56.45%）、金信诺（29.75%）、特发信息（25.88%）、华力创通（22%）。
• 月初至今跌幅前五：红相股份（-30.52%）、抚顺特钢（-19.82%）、*ST炼石（-18.83%）、中航重机（-17.8%）、万泽股份（-16.88%）。
• 年初至今涨幅前五：中航电测（427.78%）、景嘉微（107.17%）、中国卫通（95.36%）、川大智胜（63.03%）、华力创通（58.81%）。
• 年初至今跌幅前五：新雷能（-25.71%）、*ST炼石（-24.58%）、鸿远电子（-21.66%）、中航重机（-21.42%）、红相股份（-20.69%）。

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风险提示

• 武器装备换装列装不及预期
• 导弹新型号研制不及预期

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行业新闻亮点

• 北约计划在与俄接壤地区部署30万军队
• 俄防长称英拟向乌提供贫铀弹，可能引发核冲突风险
• 欧盟批准20亿欧元军援计划，提供100万发炮弹
• 美国改向乌克兰提供M1A1坦克，加速军援
• 韩美英海军陆战队举行联合演练，模拟空中和海上渗透
• 美军在叙境内遭袭后展开报复性空袭

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评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月收益率波动大于沪深300指数波动。

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总结

本报告指出，中俄关系进一步加深，美舰非法进入西沙领海事件引发中国坚决回应，军工行业或将持续受益于国防预算倾斜与装备现代化需求。军工板块在“十四五”期间整体保持高景气，航空、航天、信息化、无人化、新材料为未来重点发展方向，相关标的具备较强投资价值。同时，军工ETF资金持续流入，融资余额占比上升，行业配置价值凸显。报告强调需关注军工产业链的国产化、信息化与无人化趋势，同时提示潜在风险，包括装备换装不及预期及导弹新型号研制延迟等。