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【PP周报20260705】阶段性盘整，后续供需仍承压

核心内容概览

本周PP市场进入阶段性盘整，主要受成本端油价下跌及供需关系影响。整体市场情绪偏弱，但随着价格跌至起涨前水平，震荡格局逐渐显现。供需端仍面临压力，尤其是下游需求持续走弱，库存压力有所缓解，但整体仍处低位。

主要观点

• 成本端：原油价格继续下跌，布油下行至70美元/桶附近，地缘局势对油价支撑减弱。油制利润修复至近年高位，但PDH和MTO利润有所走弱。
• 供应端：国内PP供应有限，安监力度不减；但随着新产能陆续释放，未来供应压力将逐步显现。进口量维持高位，出口受阻。
• 需求端：下游开工率走低，主要行业如塑编、BOPP、CPP等均出现下滑，需求淡季特征明显。
• 库存变化：生产企业库存减少，贸易商库存略有增加，港口库存下降，整体库存压力缓解。
• 价格走势：PP09合约价格震荡，现货成交有所改善，但整体仍承压。内外盘价差反弹，出口窗口关闭。

关键信息

一、生产端

• 国产产量：本周PP产量67.25万吨，环比下降0.04万吨，开工率64.14%，环比下降0.03%。
• 供应损失：供应损失量35.92万吨，其中检修损失27.12万吨，降负损失8.76万吨。
• 产能释放：2026年计划新增产能405万吨，年度产能增速预计为8.23%。主要新增产能包括塔里木石化45万吨、中沙古雷石化95万吨、中煤榆林60万吨、东明盛海化工35万吨、华锦阿美100万吨、镇海炼化50万吨、利华益维远20万吨等。

二、需求端

• 下游开工：整体开工率走低至45.75%，主要行业如塑编、BOPP、CPP等开工率分别下降0.16%、0.15%、0.9%。
• 需求淡季：汽车、制冷家电需求未达预期，改性开工率下降0.17%；无纺布刚需用量下降，开工率下降0.25%。

三、库存情况

• 生产企业库存：减少2.36万吨至41.75万吨，其中两油库存-0.55万吨，煤化工库存-2.13万吨，PDH库存+0.1万吨，地炼库存+0.22万吨。
• 贸易商库存：增加0.26万吨至8.08万吨，中间环节库存上涨。
• 港口库存：减少0.04万吨。

四、价格走势

• PP09合约：价格区间在7100-7300元/吨之间，周内跌势放缓，进入震荡。
• L09合约：价格区间在6800-7000元/吨之间，与PP价差修复。
• 现货与期货价差：华东对09合约基差走强至680元/吨，华北与华南基差走弱。

五、套保与操作建议

关注重点

• 成本端：原油价格走势及对PP成本的影响。
• 供需关系：国内新增产能释放节奏及全球供需变化。
• 库存变化：生产企业与贸易商库存变动对价格的支撑与压制作用。
• 价差与基差：PP与L的价差变化及区域基差波动。

市场展望

PP市场进入阶段性盘整，但后续供需仍面临压力。需关注国内新增产能释放情况及海外供需变化，同时留意原油价格走势对成本端的影响。整体来看，缺少反弹驱动，维持震荡后走弱的判断。