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报告摘要

银河期货PP周报总结

核心内容

库存：上周PP总库存下降1.3万吨，其中两油库存减少0.7万吨，煤化工去库0.3万吨，贸易商累库0.1万吨，港口去库0.1万吨。当前PP库存处于中性偏低水平。
产量：6月PP粒产量239.1万吨，环比下降0.5%，同比增长4%，累计同比增长5.5%。上周检修损失8.3万吨，环比增加1.6万吨，7月检修损失预估为42.7万吨，检修仍集中。鲁清石化7月新增一条15万吨装置，粉料开工率上升0.51个百分点至52.04%，粉料利润维持0元/吨。
进出口需求：进口方面，上周ICIS美金价格下降18美元/吨至1050美元/吨，进口利润上升98元/吨至-301元/吨，进口成本为8629元/吨。5月PP进口34.1万吨，环比增加3.4%，同比下降6.5%，累计同比下降13%。出口方面，海外需求走弱，中国PP出口面临中东及韩国的激烈竞争，美国也下调了到南美的出口价格，出口阻力大。5月PP出口21.18万吨，环比下降3%，同比增加16.3%，累计同比下降11.7%。
外盘价格：上周外盘价格普遍下跌，美国价格下降30美元/吨至1930美元/吨，西北欧价格下降115美元/吨至1465美元/吨，东南亚价格下降25美元/吨至1155美元/吨。
需求：上周PP库推需求68.5万吨，环比减少0.3万吨。5月PP需求278.4万吨，同比增长1.7%，累计同比增长4.1%。5月日均消费环比下降1.4%。塑编行业开工率维持45%，同比下降5个百分点；BOPP行业开工率下降2个百分点至61%，同比下降2个百分点；注塑行业开工率持稳49%，同比下降8个百分点。PP新回料价差下降20元/吨至1680元/吨。
估值：上周油制PP利润上升305元/吨至-1995元/吨，PDH利润上升300元/吨至-675元/吨，煤制PP利润下降292元/吨至406元/吨，进口利润上升98元/吨至-301元/吨。
结构：PP主力周度收跌0.16%。华东主力基差下降7至09-2，9-1价差上涨27至54，1-5价差下降28至-1。
观点：当前PP库存压力不大，近端去库主要受检修增加影响。7月检修集中，供应回升偏慢，但国内疫情反弹对需求端形成利空。油制PP仍处于亏损状态，受原油影响较大，短期价格震荡偏空。

主要观点

供应端：检修损失量较大，7月检修仍集中，但部分装置已开始恢复生产。
需求端：国内疫情对需求形成压制，部分行业开工率下降，整体需求增长放缓。
价格走势：PP短期价格受原油影响较大，震荡偏空。
利润情况：油制PP利润亏损，PDH利润略有改善，煤制PP利润下降，进口利润亏损但有所改善。

关键信息

库存变化：PP总库存中性偏低，两油库存减少较多，煤化工去库，贸易商和港口库存小幅累库。
产量变化：6月PP产量环比略有下降，但同比增长，检修损失增加。
进出口情况：进口利润改善，但整体仍为亏损；出口面临激烈竞争，成交惨淡。
外盘价格：外盘价格普遍下跌，美国、西北欧和东南亚价格均有明显下降。
需求变化：PP库推需求略有减少，塑编、BOPP、注塑行业开工率下降。
价差变化：9-1价差上涨，1-5价差下降，基差有所变化。
利润变化：油制PP利润亏损，PDH利润改善，煤制PP利润下降，进口利润亏损但有所改善。

检修动态

检修装置：包括中海壳牌、绍兴三圆、兰港石化、武汉石化、海国龙油、抚顺石化、庆阳石化、呼和浩特、浙江石化、天津石化、大连西太、上海石化、洛阳石化、海伟石化等。
检修损失：上周检修损失8.3万吨，环比增加1.6万吨，7月检修损失预计为42.7万吨。
投产装置：包括鲁清石化、天津渤化、京博石化、东莞巨正源、CNPC揭阳、海南炼化、宁波大榭等，部分装置已在7月投产。