20250814-开源证券-甘源食品-002991.SZ-公司信息更新报告_收入环比改善_利润持续承压_4页_729kb

甘源食品公司研究摘要

公司概况

甘源食品（002991.SZ）是一家专注于食品饮料和休闲食品的公司。最新研究报告发布于2025年8月14日，投资评级维持“买入”。当前股价57.64元，总市值53.73亿元。公司致力于通过渠道改革和国际市场扩张来提升业绩。

业绩摘要

2025年上半年，公司实现收入9.45亿元，同比下降9.3%；归母净利润0.75亿元，同比下滑55.2%。其中，2025年第二季度收入4.4亿元，同比下降3.4%，环比一季度改善。收入下滑主要受国内市场影响，而境外销售增长强劲，同比增长162.9%，成为业绩亮点。

销售与费用情况

公司加强了销售和品牌投入，2025Q2销售费用率上升6.4个百分点至20.0%，主要由于增加广告和电商营销费用。同时，管理费用率上涨1.4个百分点，导致利润压力较大。传统渠道改革推进，部分商超渠道从经销转直营，2025H1直营模式收入同比增长154.6%，但总体费用支出对净利润影响显著。

未来展望

分析师看好公司海外扩张潜力，特别是东南亚市场，预计2025-2027年利润将逐步恢复，分别为-34.3%、+21.6%和+35.7%的增长率。同时，渠道改革和产品创新有望提升长期竞争力，当前PE为21.7倍，估值支撑买入评级。

风险提示

主要风险包括食品安全事件、原材料价格上涨以及海外市场动销不及预期，可能影响增长前景。总体而言，公司业绩短期承压，但中长期海外机会较多。

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