20151225-浙商证券-战略新兴产业2016年投资策略_业绩为本_估值为锚_事件驱动_38页_2mb

战略新兴产业2016年投资策略总结

核心内容

本报告分析了我国战略新兴产业在未来五年的发展潜力，指出随着全球化和人口红利的逐渐消失，传统经济发展模式将面临终结，新兴产业将成为引领下一轮经济增长的重要力量。同时，报告强调多层次资本市场对新兴产业成长的促进作用，并提出“业绩为本、估值为锚、事件驱动”的投资策略。

主要观点

• 传统经济模式终结：我国传统经济发展依赖于全球化和人口红利，但随着这些因素的消失，经济增长将面临挑战。
• 新兴产业崛起：新兴产业正快速增长，尤其是信息技术、节能环保、智能与新能源汽车、高端装备制造、新材料、医药生物和环保等领域。
• 多层次资本市场的作用：新三板、创业板、中小板、主板及即将推出的战略新兴板，为处于不同发展阶段的企业提供融资和上市渠道。
• 估值方法多样化：根据企业所处生命周期阶段，采用不同的估值方法，如市值空间法、市销率法、PEG法、PE法等。
• 投资策略：应以业绩和估值为行业配置依据，同时把握事件驱动的时机。

关键信息

1. 新兴产业将引领下一轮大周期

• 传统经济解构：全球化和人口红利是过去三十年经济增长的主要驱动力，但这些因素正在减弱。
• 未来需求增长：预计未来五年，我国居民在交通通信和医疗保健方面的支出将快速增长。
• 技术创新潜力：新兴产业，尤其是信息技术和节能环保产业，技术创新将成为主要驱动力。
• 中美对比：我国的医疗保健、信息技术和可选消费产业未来增长潜力巨大，与美国发展路径相似。

2. 多层次资本市场促进成长企业发展

• 新三板：主要服务初创期和成长早期企业，为这些企业提供融资、股权流动性及资本退出渠道。
• 创业板与中小板：服务于成长中期和晚期企业，尤其是高科技企业、中小企业。
• 战略新兴板：服务已跨越创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业，提供更灵活的上市标准。
• 企业生命周期与资本市场匹配：不同阶段的企业应选择不同的资本市场进行融资和上市。

3. 战略新兴产业投资策略

• 行业配置依据：应以未来业绩和估值为行业配置的根本依据。
• 估值方法选择：根据企业所处阶段选择合适的估值方法，如PS和PEG法。
• 市场表现预期：战略新兴产业整体表现好于主要指数，其中新能源汽车、信息技术、医疗保健等行业增长潜力巨大。
• 事件驱动投资：把握政策、技术突破、市场变化等事件驱动因素，提高投资时机判断。

附录图表与数据概览

• 图1：传统经济增长解构
• 图2：我国人口老龄化趋势
• 图3：经济全球化放缓
• 图4：我国出口竞争力上升
• 图5：我国城市化放缓
• 图6：战略新兴产业PMI高于制造业整体水平
• 图7：各大产业PMI基本围绕55上下波动
• 图8：战略新兴产业发明专利数量占60%以上
• 图9：信息技术、节能环保和生物产业蕴含大量投资机会
• 图10：城镇居民人均消费支出增长趋势
• 图11：农村居民人均消费支出增长趋势
• 图12：居民各类消费继续增长
• 图13：美国信息技术、可选消费等行业市值增长
• 图14：我国信息技术、医疗保健等行业市值增长
• 图15：中美行业市值差距
• 图16：中美行业市值差距居前的细分行业
• 图17：新三板挂牌公司数量和增发募集资金金额快速增长
• 图18：处于生命周期不同阶段的企业可对应不同板块上市
• 图19：不同阶段企业可从不同基金融资
• 图20：估值指标在企业生命周期不同阶段变化极大
• 图21：不同阶段企业应采用不同估值方法
• 图22：不同阶段企业上市对应的板块及投资方式
• 图23：主要金融产品的“风险-收益”呈倒“L”形关系
• 图24：企业在生命周期各阶段的“风险-收益”也呈倒“L”形关系
• 图25：新兴产业/行业多数处于成长期
• 图26：多数新兴产业处于概念期、导入期、成长早期和成长中期
• 图27：过去三年新兴产业营业收入和净利润增速较高
• 图28：战略新兴产业营业收入增速改善
• 图29：战略新兴产业净利润增速下滑，但新能源汽车产业大幅增长
• 图30：2015-2017年新兴产业一致预期营业收入和净利润增速较高
• 图31：节能环保和新能源汽车PEG较低，高端装备产业拉高整体PEG水平
• 图32：2015-2017年新兴产业各板块一致预期营业收入和净利润增速
• 图33：战略新兴产业在各板块上市公司数量分布
• 图34：战略新兴产业在各板块上市公司总市值分布
• 图35：战略新兴产业中各产业上市公司数量分布
• 图36：战略新兴产业中各产业上市公司总市值分布
• 图37：战略性新兴产业指数走势好于创业板等主要指数
• 图38：2014年来战略性新兴产业各产业市场表现比较
• 图39：2015年战略性新兴产业的26个行业多数大幅上涨
• 图40：2015年战略性新兴产业的83个板块中41个板块涨幅超过70%

表格数据概览

• 表1：新兴产业主要行业近三年快速发展
• 表2：居民各类消费支出复合增速
• 表3：过去十年美股Wind行业中市值复合增速最快的二级、三级、四级行业及其增速
• 表4：战略新兴板四套上市标准及其适用企业
• 表5：我国高新技术制造企业的生命周期划分标准
• 表6：多数新兴产业处于成长期
• 表7：多数新兴产业未来五年复合增速较高

结论

本报告指出，随着传统经济模式的终结，战略新兴产业将成为经济增长的新引擎。多层次资本市场的发展为这些企业提供融资和上市支持，企业应根据自身所处生命周期阶段选择合适的估值方法和资本市场。未来投资应以业绩和估值为依据，同时关注事件驱动因素，以把握新兴产业的长期增长机遇。