20151225-招商证券-稳增长系列报告之二_两万亿投资促转型_新兴产业将持续得到政策和资金支持_14页_1mb

证券研究报告总结：稳增长与新兴产业投资

核心内容概述

本报告是招商证券策略研究团队发布的“稳增长系列报告之二”，重点分析了当前中国在稳增长背景下对战略性新兴产业的投资政策及市场影响。报告指出，新兴产业在推动经济转型、消费升级、结构调整和民生改善方面具有关键作用，未来将获得更多的政策和资金支持，成为经济增长的重要驱动力。

主要观点

1. 稳增长与调结构的结合
   在经济增速放缓、部分产业产能过剩的背景下，通过增加有效供给、支持新兴产业，既能满足消费升级需求，又能推动经济结构优化。国家将通过选择性投资，提升中高端供给能力，从而增强经济增长的可持续性。

2. 新兴产业政策支持力度加大
   中央经济工作会议提出要帮助企业降低成本、扩大有效供给，专项建设基金规模由年初的3000亿增至6000亿，投资方向从22个扩展至32个，新增制造业技术改造、充电桩建设、“互联网+”等方向。预计未来两年专项建设基金累计投资将达3-4万亿元，其中约2万亿元将用于新兴产业。

3. 新兴产业投资带动企业成长
   新兴产业的快速发展依赖于大规模投资，尤其是研发方面的投入。这些行业在技术突破和市场拓展方面表现出强劲的增长潜力，成为推动资本市场发展的关键力量。

4. 专项建设基金助力降低融资成本
   专项建设基金以股权投资形式提供低成本资金，其资金成本接近0.4%，显著低于银行信贷利率（6%-10%），有助于企业聚焦长期发展，减少杠杆压力，提升产业竞争力。

关键信息

• 专项建设基金规模：预计未来两年累计投资将超过3万亿元，其中2000-3000亿元将直接用于支持新兴产业。
• 支持领域：智能制造、新能源汽车、军民融合、节能环保、“互联网+”、充电桩建设、新材料等。
• 资金支持方式：国开发展基金通过股权投资形式支持相关企业，投资期限一般为10-20年，10年内不回收本金。
• 上市公司受益情况：截至12月中旬，已有17家上市公司获得国开发展基金支持，涉及项目金额近35亿元，主要集中在制造业升级、新能源汽车、新材料等领域。

政策背景与支持措施

• 国家层面：2010年国务院确定七大战略性新兴产业方向，包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车。
• 专项基金扩容：发改委明确表示专项建设基金规模将增加至6000亿元，第二批项目已上报，新增制造业技术改造、充电桩建设、军民融合工程等方向。
• 国际经验借鉴：美国、欧盟、日本等国家在经济转型过程中均通过政策扶持和资金投入推动新兴产业的发展，形成新的经济增长引擎。

重点投资领域与标的推荐

1. 智能制造

• 行业趋势：制造业自动化需求强劲，国产机器人业务快速增长，订单明显增加。
• 推荐标的：
  • 科远股份：切入离散制造，凝汽器清洗机器人有望爆发。
  • 鼎捷软件：新产品推广良好，工业软件蓄势待发。
  • 埃斯顿：零部件自给程度高，本体+集成双轮驱动。
  • 新时达：机器人全面布局，外延内生并进。
  • 海得控制：风电变流器提供利基，智能制造全面布局。

2. 充电桩建设

• 政策支持：五部委联合发布“十三五”新能源汽车充电设施奖励意见，推动充电设施建设。
• 行业前景：新能源汽车销量快速增长，充电桩建设滞后，政策支持将加速发展。
• 推荐标的：
  • 科士达：首选推荐。
  • 中恒电气、万马股份、科陆电子、许继电气、国电南瑞：重点推荐关注。

3. 军民融合工程

• 政策背景：军民融合被提升为国家战略，推动国防科技工业与民用科技工业的深度融合。
• 行业方向：军工企业通过军转民拓展市场，优质民营企业将先进技术应用于军事设备。
• 推荐标的：
  • 民参军：海兰信、神剑股份、宝胜股份、火炬电子、全信股份、泰豪科技、北斗星通、航新科技、天银机电。
  • 军工企业开拓民用市场：中航飞机、中直股份、中航机电、航天电器、湘电股份、振华科技。

投资建议

• 短期关注：受益于专项建设基金低成本资金支持、市场需求旺盛的新兴产业板块，如智能制造、充电桩建设、军民融合等。
• 长期布局：战略性新兴产业将成为未来经济发展的主动力，建议长期关注其成长潜力及政策支持力度。

风险提示

• 投资回报依赖于政策执行力度及市场接受度。
• 项目落地与资金到位时间存在不确定性。
• 行业竞争加剧可能影响企业盈利空间。

结论

在稳增长和调结构的双重目标下，新兴产业将成为推动中国经济持续增长的关键力量。通过专项建设基金和政策引导，新兴产业将迎来大规模投资，提升供给能力，满足消费升级需求，同时带动相关企业利润增长与市值提升。投资者应重点关注智能制造、新能源汽车、充电桩建设、军民融合等方向，把握政策红利与市场机遇。