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沥青期货早报总结 - 2026年6月12日

核心内容概览

本报告为2026年6月12日的沥青期货早报，主要分析了沥青期货的市场行情、基本面、库存、成本、主力合约持仓及未来走势预期。整体来看，沥青市场在供应端有所减产，需求端仍处低迷，但原油走强为市场提供了短期支撑。

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一、基本面分析

1. 供应端

• 国内沥青总排产量：2026年5月为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。
• 产能利用率：本周为13.5427%，环比减少2.76个百分点。
• 样本企业产量：为22.6万吨，环比减少16.91%。
• 检修量：预计为179.3万吨，环比增加15.08%，显示炼厂减产。
• 出货量：全国样本企业出货13.04万吨，环比增加13.59%，表明市场有一定需求。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：13.3%，环比减少0.17个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：8.3%，环比减少0.10个百分点，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：8.1966%，环比增加2.09个百分点，仍低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：21%，环比增加1.00个百分点，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：33%，环比持平，低于历史平均水平。
• 总体需求：当前需求低于历史平均水平，且旺季刺激效果不及预期。

3. 成本端

• 日度加工沥青利润：-138.97元/吨，环比减少47.00%。
• 山东地炼延迟焦化利润：476.2757元/吨，环比减少38.03%。
• 沥青与延迟焦化利润差：减少，沥青加工亏损有所缓解。
• 原油走势：原油价格走强，短期内支撑沥青成本。

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二、市场数据

1. 基差

• 山东现货价：4600元/吨
• 09合约基差：125元/吨，现货升水期货，表明现货价格高于期货价格。

2. 库存

• 社会库存：98.2万吨，环比减少3.81%
• 厂内库存：80.5万吨，环比减少4.73%
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比减少15.78%
• 总体库存：持续去库，显示市场去库存趋势。

3. 盘面走势

• MA20：向上，09合约期价收于MA20上方，显示趋势偏强。

4. 主力持仓

• 主力净多头：多头增加，市场情绪偏多。

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三、预期与风险点

1. 价格预期

• 沥青2609合约：预计在4417-4533元/吨区间震荡。
• 供应压力：当前炼厂减产，下周或增加供应压力。
• 需求恢复：整体需求不及预期，复苏乏力。
• 库存去库：持续去库，对价格形成支撑。
• 成本支撑：原油走强，支撑沥青成本。

2. 风险点

• 原油价格波动：可能对沥青价格产生较大影响。
• 沥青焦化利润差走势：若利润差继续恶化，可能影响市场供需平衡。

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四、价差与比价分析

1. 合约价差

• 01合约：上涨1.42%，基差-0.75%
• 02合约：上涨1.62%，基差-1.64%
• 03合约：上涨0.95%，基差1.86%
• 04合约：上涨0.61%，基差3.54%
• 05合约：微跌-0.13%，基差7.14%
• 06合约：上涨2.63%，基差700.00%
• 07合约：上涨1.14%，基差22.22%
• 08合约：上涨1.22%，基差-10.64%
• 09合约：上涨1.31%，基差-6.02%
• 10合约：上涨1.50%，基差-5.13%
• 11合约：上涨1.35%，基差-1.45%
• 12合约：上涨1.30%，基差-0.37%

2. 部分月间价差

• 3-6：-847元/吨，环比-84元/吨
• 3-9：-642元/吨，环比-22元/吨
• 3-12：-224元/吨，环比-16元/吨
• 6-9：205元/吨，环比62元/吨
• 6-12：623元/吨，环比68元/吨
• 9-12：418元/吨，环比6元/吨

3. 原油裂解价差

• 数据缺失，但整体趋势显示价差波动较大，需关注变化。

4. 沥青、原油、燃料油比价走势

• 比价在1.1至1.7之间波动，近期趋于稳定。

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五、市场走势总结

• 整体趋势：偏多，但需关注原油价格波动和沥青焦化利润差。
• 短期支撑：原油走强，成本支撑增强。
• 需求不足：高价货源需求不足，整体需求低迷。
• 库存去库：社会、厂内及港口库存持续去库，对价格形成支撑。
• 合约区间震荡：沥青2609合约预计在4417-4533元/吨区间震荡。

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六、结论

沥青市场短期内受到原油走强的支撑，但需求端仍处低迷状态。炼厂减产降低了供应压力，库存持续去库也对价格形成利好。然而，市场仍面临原油价格波动和沥青焦化利润差变化的风险。总体来看，市场趋势偏多，但需谨慎对待风险因素。