20211201-开源证券-电气设备行业_产业链进化的关键一年_重视后周期和新技术_42页_4mb

新能源汽车产业链2022年发展总结

核心观点

2022年被视为新能源汽车产业链向上周期投资的第三阶段，核心逻辑重回长期成长。分析师刘强指出，应重视后周期和新技术方向，特别是特斯拉、宁德时代、比亚迪等龙头企业。

全球新能源汽车销量预测

• 2021-2025年全球新能源车销量预计：587.2 / 853.21 / 1145.60 / 1582.48 / 2181.89万辆
• 年复合增速：87.9% / 45.3% / 34.3% / 38.1% / 37.9%

2022年新能源汽车销量预期

• 全球销量：预计超过850万辆
• 中国市场：预计销量将突破450万辆，渗透率有望从17%提升至20%
• 欧洲市场：预计销量将达250万辆以上
• 美国市场：预计销量将超100万辆，特斯拉产能扩张及新车型入市推动市场复苏

国内新能源汽车市场特点

1. 销量增长显著

• 2021年1-10月新能源乘用车销量达252.53万辆，同比增长约202.52%
• EV为主要销售车型，PHEV增长迅速，中端车型占比逐渐扩大

2. 主要车企表现

• 比亚迪：2021年前三季度新能源乘用车销量达337,579辆，同比增长204.29%，其中DM-i系列成为主要增长动力
• 上汽通用五菱：主要依赖宏光MINIEV，销量持续增长，市场占有率达16%
• 特斯拉中国：Model 3和Model Y销量增长迅速，市场占有率达14.6%
• 小鹏汽车：P5车型订单超预期，搭载激光雷达，智能化配置突出
• 蔚来汽车：计划推出“双子星”车型，拓展30万元以下市场
• 哪吒汽车：聚焦B端市场，销量增长明显，与宁德时代合作加强
• 理想汽车：推出新交付方案应对断供问题，计划2022年推出新车型

3. 产业链受益标的

• 特斯拉：宁德时代、科达利、中科三环、芳源股份、中科创达、拓普集团
• 比亚迪：贝特瑞、中科电气、星源材质、多氟多、嘉元科技、诺德股份、紫江企业
• 小鹏：亿纬锂能、欣旺达
• 大众：宁德时代、国轩高科
• 长城：宁德时代、蜂巢能源、孚能科技

欧洲新能源汽车市场趋势

1. 渗透率稳步上升

• 2021年1-9月欧洲八国新能源汽车渗透率逐步提升，偶尔有小幅波动
• 德国新能源车销量占欧洲整体销量的38%，英国和法国分别占17%和16%

2. 政策驱动电动化

• 欧盟：碳排放目标持续下降，2025年为95g/km，2030年下降37.5%
• 德国：新能源汽车购置补贴延长至2025年，同时提高购置税减免
• 英国：新能源汽车补贴政策收紧，但依然支持电动化
• 法国：计划投入80亿欧元重振汽车产业，新能源补贴延续至2022年

3. PHEV仍是短期重要路径

• 欧洲新能源车销量中，PHEV增长显著，预计2022年仍为重要减排手段

美国新能源汽车市场发展

1. 市场复苏显著

• 2021年1-9月美国新能源车销量达43.52万辆，同比增长104.1%
• 特斯拉：Model Y和Model 3占据美国市场主导地位，销量占前两名，市场CR4达84%

2. 电动卡车市场崛起

• Rivian：专注电动皮卡和SUV，已获得亚马逊10万辆订单，计划2023年实现20万辆产能
• 特斯拉：计划2022年底推出电动皮卡CyberTruck，但短期内将专注于乘用车市场

3. 电动化布局加速

• 大众：推出新一代电动平台SSP，扩大电池产能
• 宝马：计划2023年前推出12款全电动车型，2025年进入全新电动化阶段
• 奔驰：2022年电动车销量占比提升至15%-25%，计划2030年前实现全部车型电动化

后周期方向：氢能源与电机产业链

1. 氢能源

• 长城：已布局氢能技术，推出氢柠技术，构建氢供应链
• 东风：岚图FREE纯电城市版为车主提供服务，推动氢能源应用

2. 电机产业链

• 特斯拉：电机产业链受益，产品创新提升性能
• 比亚迪：e平台3.0推动电机智能化，提升整体电动车性能

风险提示

• 新技术发展超预期
• 需求低于预期
• 新能源市场竞争加剧

总结

2022年新能源汽车市场在全球政策支持和技术进步的推动下，呈现快速增长趋势。中国、欧洲和美国市场均表现出强劲的销量增长，其中中国新能源车销量预计超450万辆，欧洲预计超250万辆，美国预计超100万辆。特斯拉、比亚迪、小鹏、蔚来、理想、哪吒等企业均在2022年推出新车型或扩大产能，推动市场进一步发展。产业链上，电池、电机、氢能源等后周期方向也值得关注。整体来看，新能源汽车正加速向智能化和高端化发展，未来市场潜力巨大。