电气设备行业投资策略：产业链进化的关键一年，重视后周期和新技术-20211122-开源证券-32页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告分析了2021-2022年全球及中国新能源汽车市场的发展趋势，强调了后周期和新技术方向的投资价值。行业整体处于电动化、智能化加速推进的关键阶段，尤其在新能源车销量、技术突破和产业链升级方面表现突出。

主要观点

• 长期成长为主线：新能源汽车作为长期成长主线，特斯拉、宁德时代等龙头企业在产业链中发挥关键作用。
• 后周期投资机会：关注氢能源、电机产业链等后周期环节，这些领域受益于新能源车市场的发展。
• 新技术推动增长：如4680电池、激光雷达、智能驾驶系统等新技术，正在推动新能源车的成本下降和性能提升。
• 国内销量增长迅猛：预计2022年中国新能源车销量将突破450万辆，渗透率有望达到20%。
• 国际市场竞争加剧：欧洲和美国新能源车市场在政策和需求推动下持续增长，特斯拉在欧美市场保持领先地位。

关键信息

1. 全球与国内新能源车销量预测

• 全球销量：预计2021-2025年全球新能源车销量分别为587.2/853.21/1145.60/1582.48/2181.89万辆。
• 国内销量：预计2022年国内新能源车销量将超450万辆，渗透率有望突破20%。
• 欧洲销量：预计2022年欧洲新能源车销量将达250万辆，渗透率稳步上升。
• 美国销量：预计2022年美国新能源车销量将达110万辆以上，政策支持下市场显著复苏。

2. 主要车企表现

• 特斯拉：
  • Model Y和Model 3销量持续增长，抢占25-50万元市场。
  • 德国工厂逐步投产，2022年有望放量。
  • 4680电池技术提升产品性能和成本优势。
• 比亚迪：
  • DMi系列成为销量增长主要动力，2022年销量目标为150万辆。
  • e平台3.0推动智能化发展，提升产品竞争力。
  • 海豚和元PLUS作为e平台3.0首款车型，销量表现良好。
• 小鹏汽车：
  • P5车型首搭激光雷达，提升智能驾驶能力。
  • 订单超预期，智能化成为核心卖点。
• 理想汽车：
  • 推出新交付方案应对供应链问题，销量回升。
  • 计划推出新SUV，拓展市场。
• 哪吒汽车：
  • 聚焦B端市场，销量持续增长。
  • 获得宁德时代融资，推动技术升级。
• 大众：
  • ID.4和ID.6系列车型推出，标志着电动化进程。
  • 电动平台SSP推动电动化布局。
• 长城汽车：
  • 推出氢能战略，构建氢动力系统。
  • 转型智能驾驶，拓展新能源市场。
• 华为：
  • 通过HI项目赋能整车厂，打造智能汽车解决方案。
  • 与多家车企合作，推动智能电动化发展。

3. 技术趋势与投资建议

• 智能化：智能驾驶、智能座舱、智能网联等技术是未来增长的核心。
• 电动化：PHEV仍是欧洲短期内重要减排路径，BEV成为主流。
• 电池技术：4680电池、刀片电池等技术提升续航和性能。
• 产业链受益标的：宁德时代、比亚迪、华为、亿纬锂能、科达利、中科三环、贝特瑞、星源材质、嘉元科技、紫江企业、捷威动力、国轩高科、金杯电工等。

4. 风险提示

• 新技术发展超预期。
• 新能源车市场需求低于预期。
• 行业竞争加剧，可能影响利润空间。

重点图表

• 图1：2021年1-10月国内新能源汽车销量同比+202.52%。
• 图2：国内新能源汽车市场中端车占比呈上升趋势。
• 图3：2021年前十月特斯拉在国内25万-50万新能源市场销售占比突破25%。
• 图4：特斯拉新版车型正在测试。
• 图5：比亚迪新能源车销量更具优势，DMi型占比提升。
• 图6：三款DMi车型单价与同级别混动车和燃油车基本持平或略低。
• 图7：三款DMi车型平均油耗显著低于同级别混动车和燃油车。
• 图8：2021前三季度DMi成为销量增长主要动力。
• 图9：比亚迪海豚：外观时尚、充满想象力。
• 图10：比亚迪元PLUS：外观美观大气。
• 图11：小鹏目前价格在造车新势力中最亲民。
• 图12：小鹏P5作为即将成为全球首款搭载激光雷达，并量产交付的纯电动汽车。
• 图13：9月理想ONE销量下跌24.80%，10月提升7.82%。
• 图14：预计理想汽车2022年将推出基于新平台的SUV。
• 图15：2021年前十月哪吒汽车销售量保持持续增长。
• 图16：大众实施电动化布局，中国将为主要目标市场。
• 图17：2021年8月宏光MINIEV销量达41188辆，再创新高。
• 图18：长城新能源汽车销量及增长率呈上升趋势。
• 图19：长城汽车自主品牌技术发布会上提出2025年战略目标。
• 图20：北汽极狐阿尔法S所采用的高密度电池包。
• 图21：东风岚图FREE纯电城市版为车主提供的相应服务。
• 图22：华为HI：全栈智能汽车解决方案。
• 图23：2021年1-9月欧洲各国新能源车销量增长。
• 图24：2021年德国新能源车销量占比远超欧洲他国。
• 图25：欧洲新能源车渗透率稳步上升偶尔短暂回落。
• 图26：2019-2021Q3美国电动车销量持续攀升。
• 图27：美国汽车市场中轻卡销量占比提升。
• 图28：2016-2021年特斯拉汽车销量。
• 图29：2021年上半年美国电动车销量排名。
• 图30：2021年H1美国电动车销量前两位为M3和MY。
• 图31：2017-2020年美国传统豪华车企销量逐步回落，特斯拉异军突起。
• 图32：2020年至今各季度燃料电池汽车销量。
• 图33：金杯电工已与多家企业达成合作。
• 图34：金杯电工专利数量远超同行。

表格汇总

• 表1：2021-2025年全球新能源车销量预测。
• 表2：2022年全球新能源车销量预测（美国、中国、欧洲）。
• 表3：2021年前三季度国内新能源乘用车销量前三。
• 表4：2021年前三季度宏光MINIEV、Model Y、汉和哪吒U市占率变化。
• 表5：2021年1月-10月国内24万-50万新能源汽车销量排名。
• 表6：特斯拉Model Y三款车型性能对比。
• 表7：2021年前三季度比亚迪新能源乘用车销量。
• 表8：海豚：e平台3.0首款纯电动小型乘用车。
• 表9：大众ID.4与ID.6：基于MEB平台的纯电动SUV。
• 表10：华为主要合作车企。
• 表11：欧洲各国新能源车补贴政策。
• 表12：各大车企电动化策略。

总结

新能源汽车行业正处于快速发展的关键阶段，特斯拉、比亚迪等企业引领市场增长，智能化和电动化成为行业核心趋势。随着政策支持和技术进步，新能源车销量预计持续攀升，同时产业链相关企业受益明显。风险方面，需关注新技术发展、市场需求变化和竞争加剧。整体来看，行业前景广阔，投资价值显著。