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钢铁行业周报分析总结（2024年01月14日）

1. 市场表现

• 指数变动：中信钢铁指数当周下跌239%，跑输沪深300指数104个百分点。年内累计下跌17%，表现疲软。
• 板块排名：在30个中信一级行业中排名第21位。
• 个股表现：5家钢铁企业上涨，涨幅前五为永兴材料（+105%）、银龙股份（+21%），抚顺特钢、图南股份等跌幅居前（-74%-42%）。

2. 核心观点

供给：产量小幅回升

• 高炉产能利用率环比上升10个百分点至82.6%，日均铁水产量增至2208万吨。
• 电炉产能利用率下降4个百分点至60%，钢材产量环比下降8%至8693万吨。

库存：持续累积

• 五大品种钢材社会库存环比上升40%至9606万吨，螺纹钢社库累计增幅最大（+61%）。
• 厂库库存环比下降19%，但社会库存增长抵消部分压力。

需求：表观消费降幅显著

• 五大品种钢材表观消费环比跌12%至8406万吨，螺纹钢降幅达35%。
• 建筑钢材成交量均值环比下滑83%，淡季需求疲软特征明显。

原料：价格普遍下跌

• 铁矿石普氏价格环比降65%至1312美元/吨，澳巴发运量同比下滑显著。
• 焦炭现货价格环比跌41%，库存持续累积。

利润：毛利改善但仍处低位

• 长流程螺纹钢、热卷吨钢毛利分别为-385元、-497元，原料滞后三周的毛利降幅扩大。
• 废钢及短流程利润环比有所修复。

3. 风险提示

1. 产量调控超预期：国内政策或进一步收紧供给。
2. 下游需求不及预期：基建投资、终端消费不及预期。
3. 原料价格波动：铁矿石、焦炭等输入性成本或超预期上涨。

4. 重点推荐

• 买入/增持标的：华菱钢铁（普钢盈利复苏）、久立特材（油气核电）、新兴铸管（管网改造）、甬金股份（镀镍钢壳）、南钢股份（普钢盈利修复）。
• 关注标的：常宝股份（煤电新建）、宝钢股份（普钢盈利复苏）、武进不锈（煤电新建）。