20210429-安信证券-太极股份-002368.SZ-Q1新签合同额大幅增长_4页_883kb

报告摘要

太极股份于2021年4月29日发布了2021年第一季度财务报告，展示了公司在该季度的业绩表现及市场动态。整体来看，公司Q1业绩符合预期，新签合同额大幅增长，反映出公司在信创业务及新基建业务方面的积极进展。

业绩表现：
- Q1实现收入15.67亿元，同比增长14.76%；
- 归母净利润为1972万元，同比增长40.68%；
- 扣非净利润为1457万元，同比增长49.73%；
- 净利润增长速度高于收入增长速度，主要得益于云服务、大数据等运营类业务的快速增长。
成本与费用控制：
- 毛利率同比提升1.41个百分点；
- 期间费用率同比增长2.12个百分点，其中销售费用率增长0.66个百分点，管理费用率（含研发费用）增长1.55个百分点。
合同额增长：
- Q1累计签订合同总额达46.67亿元，同比增长358.87%；
- 中标待签合同额为10.70亿元，显示公司市场竞争力提升。
投资建议：
- 预计2021-2023年每股收益（EPS）分别为0.87元、1.23元、1.48元；
- 维持“买入-A”评级，认为公司未来6-12个月的投资收益率将领先沪深300指数15%以上。
风险提示：
- 市场竞争加剧；
- 政策推进不及预期。

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
主营收入	7,062.7	8,532.6	10,836.4	13,545.5	16,661.0
净利润	335.4	368.7	505.9	712.9	858.6
每股收益(元)	0.58	0.64	0.87	1.23	1.48
每股净资产(元)	5.60	6.07	6.37	7.23	8.27

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
市盈率(倍)	37.5	34.1	24.9	17.7	14.7
市净率(倍)	3.9	3.6	3.4	3.0	2.6
毛利率	24.5%	22.7%	23.1%	23.5%	23.1%
净利润率	4.7%	4.3%	4.7%	5.3%	5.2%
ROE	10.3%	10.5%	13.7%	17.0%	17.9%
ROIC	18.6%	15.2%	24.5%	122.7%	21.1%

投资评级：
- 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%；
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
P/S	1.8	1.5	1.2	0.9	0.8
EV/EBITDA	26.7	20.6	12.0	12.5	7.3
P/FCF	22.0	20.7	4.3	-3.3	2.3
P/B	3.9	3.6	3.4	3.0	2.6
P/E	37.5	34.1	24.9	17.7	14.7

分析师徐文杰、吕伟、胡又文声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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