20210430-太平洋-旗滨集团-601636.SH-21年开门红_多维布局打开未来成长空间_6页_1mb

旗滨集团（601636）总结

核心内容概述

旗滨集团（601636）是一家专注于玻璃制造的行业龙头，近年来在浮法玻璃、节能玻璃及光伏玻璃等业务领域持续发力，业绩表现亮眼，未来发展潜力巨大。公司2020年实现营收96.44亿元，同比增长3.64%，归母净利润达18.25亿元，同比增长35.57%。2021年一季度业绩更是大幅增长，营收29.22亿元（+124.96%），归母净利润8.8亿元（+448.14%），展现出强劲的盈利能力。

主要观点

• 2020年业绩表现超预期：公司全年净利润增长显著，主要受益于玻璃价格持续上涨及原燃材料成本下降。
• 2021年一季度量价齐升：玻璃销量同比增长约79%，价格同比增长约30%，推动公司业绩大幅增长。
• 行业供需偏紧，盈利弹性十足：地产竣工周期加速、出口恢复及光伏行业高增长预期，为公司提供良好的成长环境。
• 产业链延伸带来新增长点：公司积极拓展节能玻璃、电子玻璃及中性硼硅药用玻璃等高端产品，提升技术壁垒与市场竞争力。
• 可转债发行助力产能扩张：公司发行15亿元可转债用于建设多个节能玻璃及光伏玻璃基地，优化债务结构，增强资金实力。
• 盈利预测与估值：公司2021-2022年归母净利润预计分别为39.5亿元（+116.13%）和42.9亿元（+8.71%），对应EPS分别为1.47元和1.6元，PE估值分别为10倍和9.3倍，体现出当前低估值、高分红的优势。

关键信息

业绩数据

• 2020年营收：96.44亿元（+3.64%）
• 2020年归母净利润：18.25亿元（+35.57%）
• 2021年一季度营收：29.22亿元（+124.96%）
• 2021年一季度归母净利润：8.8亿元（+448.14%）

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：22.14元
• PE估值：2021年10.08倍，2022年9.27倍

风险提示

• 地产投资大幅下滑
• 新点火及复产产能冲击超预期
• 原燃料价格大幅上涨

产能扩张

• 节能玻璃：2020年营收11.1亿元，同比增长66%，计划通过可转债建设多个基地。
• 光伏玻璃：计划在湖南郴州、浙江绍兴、漳州东山、宁波宁海新建多条生产线，预计2023年末产能将超8000吨/天。

产业链延伸

• 电子玻璃：已试验性生产，2021年有望商业化量产。
• 中性硼硅药用玻璃：一期已于2021年1月投产，二期扩建计划已提上日程。

财务指标预测

投资评级说明

行业评级

• 看好：未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

股票数据

未来展望

旗滨集团凭借其在玻璃制造领域的领先地位及产业链多元化布局，有望在未来几年中持续受益于行业高景气度和政策支持，成为投资者关注的焦点。