> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债及金融市场分析总结 ## 一、核心内容概述 本报告为申银万国期货研究所唐广华发布的国债及金融市场分析，涵盖**期货市场**、**现货市场**、**海外市场**、**宏观消息**、**行业信息**、**评论及策略**以及**声明**等多个部分。报告重点分析了国债期货价格变动、市场利率走势、国债收益率变化、美伊谈判进展及对市场的影响，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。 --- ## 二、期货市场分析 ### 1. 国债期货价格 - **TS2609**：昨日收盘价102.620，涨0.036（+0.04%） - **TS2612**：昨日收盘价102.568，涨0.036（+0.04%） - **TF2609**：昨日收盘价106.320，涨0.055（+0.05%） - **TF2612**：昨日收盘价106.230，涨0.060（+0.06%） - **T2609**：昨日收盘价109.055，涨0.015（+0.01%） - **T2612**：昨日收盘价108.950，涨0.050（+0.05%） - **TL2609**：昨日收盘价113.87，跌0.030（-0.03%） - **TL2612**：昨日收盘价113.92，涨0.000（+0.00%） ### 2. 持仓量变化 - **TS2609**：持仓量增加2030 - **TS2612**：持仓量减少32 - **TF2609**：持仓量增加1616 - **TF2612**：持仓量增加138 - **T2609**：持仓量增加7347 - **T2612**：持仓量减少117 - **TL2609**：持仓量减少1404 - **TL2612**：持仓量减少26 ### 3. 跨期价差 - **TS2609-T2609**：0.052（前值0.052） - **TS2612-T2612**：0.090（前值0.0950） - **TF2609-TF2612**：0.105（前值0.1400） - **TL2609-TL2612**：-0.050（前值-0.0200） ### 4. 点评 上一交易日，国债期货价格涨跌不一，其中**T2609合约上涨0.01%**，持仓量有所增加，市场整体呈现震荡格局。 --- ## 三、现货市场分析 ### 1. CTD券IRR% - **TS2609**：1.1284 - **TS2612**：0.7599 - **TF2609**：1.2366 - **TF2612**：1.161 - **T2609**：1.2102 - **T2612**：1.3014 - **TL2609**：1.0801 - **TL2612**：1.4594 ### 2. 短期市场利率 - **SHIBOR隔夜**：1.4210（+0.6bp） - **SHIBOR7天**：1.4620（-0.2bp） - **DR001**：1.4540（+0.03bp） - **DR007**：1.4729（-0.1bp） - **GC001**：1.5150（+4.9bp） - **GC007**：1.4880（+1.5bp） - **FR001**：1.46（+0bp） - **FR007**：1.48（+0bp） ### 3. 国债收益率变化 - **6M**：1.11（-0.96bp） - **1Y**：1.16（-2.26bp） - **2Y**：1.28（-0.32bp） - **5Y**：1.44（-0.75bp） - **7Y**：1.57（-0.39bp） - **10Y**：1.73（-0.23bp） - **20Y**：2.20（+0.3bp） - **30Y**：2.22（+0.2bp） ### 4. 收益率利差 - **10-2**：40.97bp（前值39.10bp） - **10-5**：29.09bp（前值29.16bp） - **5-2**：11.88bp（前值9.94bp） - **30-10**：49.34bp（前值48.91bp） ### 5. 点评 上一交易日，各关键期限国债收益率涨跌不一，**10Y期国债收益率下行0.23bp至1.73%**，长短期（10-2）国债收益率利差为40.97bp，整体市场情绪偏谨慎。 --- ## 四、海外市场分析 ### 1. 海外关键期限国债收益率变化 - **美国2Y**：4.19（-1.0bp） - **美国5Y**：4.23（-4.0bp） - **美国10Y**：4.46（-3.0bp） - **美国30Y**：4.90（-3.0bp） - **德国2Y**：2.610（+1.0bp） - **德国10Y**：3.050（+3.0bp） - **日本2Y**：1.409（+0.9bp） - **日本10Y**：2.656（+2.8bp） ### 2. 海内外利差 - **美国2Y-中国2Y**：-290.9bp - **美国5Y-中国5Y**：-278.6bp - **美国10Y-中国10Y**：-273.3bp - **美国30Y-中国30Y**：-268.0bp - **德国2Y-中国2Y**：-132.9bp - **德国10Y-中国10Y**：-132.3bp - **日本2Y-中国2Y**：-12.8bp - **日本10Y-中国10Y**：-92.9bp ### 3. 点评 上一交易日，**美国10Y国债收益率下行3bp**，**德国10Y国债收益率上行3bp**，**日本10Y国债收益率上行2.8bp**，显示海外市场波动加剧，政策环境和地缘政治因素对收益率影响显著。 --- ## 五、宏观消息与行业信息 ### 1. 宏观消息 - 央行开展2480亿元7天期逆回购操作，**单日净投放595亿元**，本周净投放规模较大。 - 美伊谈判第一轮结束，**未涉及核计划问题**，重点围绕**霍尔木兹海峡通航**等议题。 - 交通运输部数据显示，端午假期跨区域人员流动量**环比增长9.4%**，显示市场活跃度有所回升。 - 房地产市场仍处调整阶段，**核心城市住宅用地楼面价突破10万元/平方米**，部分城市楼面价甚至突破20万元/平方米。 ### 2. 行业信息 - 货币市场利率多数上行，**1天期银存间质押式回购利率上行0.71BP**，7天期利率下行0.39BP。 - 美债收益率集体下跌，**2年期美债收益率跌0.34个基点**，10年期美债收益率跌2.96个基点。 --- ## 六、评论及策略 - **市场利率走势**：上周央行加大公开市场操作，**净投放8238亿元**，缓解资金面压力。 - **海外政策变化**：欧洲央行和日本央行宣布加息，**美联储删除前瞻指引**，显示宽松周期结束，**加息风险上升**，美债收益率上行。 - **国内经济结构**：5月经济呈现结构分化，**工业与基建增长支撑**，但**消费与房地产持续走弱**。 - **策略建议**：国内房地产仍处调整期，**预计央行将维持支持性政策**，市场资金面逐步改善，**国债期货价格有望企稳回升**。 --- ## 七、声明与风险提示 - 报告内容基于合规数据来源，分析逻辑为作者职业理解，**结论独立、客观、公正**。 - 报告信息来源于第三方，**不保证准确性与完整性**，仅作参考。 - 投资者应合理合法使用报告内容，**不得用于非法用途**。 - 报告版权归属于申银万国期货研究所，**未经授权不得复制、发布或修改**。