20260622-申银万国期货-品种策略日报-国债_2页_277kb

国债及金融市场分析总结

一、核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所唐广华发布的国债及金融市场分析，涵盖期货市场、现货市场、海外市场、宏观消息、行业信息、评论及策略以及声明等多个部分。报告重点分析了国债期货价格变动、市场利率走势、国债收益率变化、美伊谈判进展及对市场的影响，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。

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二、期货市场分析

1. 国债期货价格

• TS2609：昨日收盘价102.620，涨0.036（+0.04%）
• TS2612：昨日收盘价102.568，涨0.036（+0.04%）
• TF2609：昨日收盘价106.320，涨0.055（+0.05%）
• TF2612：昨日收盘价106.230，涨0.060（+0.06%）
• T2609：昨日收盘价109.055，涨0.015（+0.01%）
• T2612：昨日收盘价108.950，涨0.050（+0.05%）
• TL2609：昨日收盘价113.87，跌0.030（-0.03%）
• TL2612：昨日收盘价113.92，涨0.000（+0.00%）

2. 持仓量变化

• TS2609：持仓量增加2030
• TS2612：持仓量减少32
• TF2609：持仓量增加1616
• TF2612：持仓量增加138
• T2609：持仓量增加7347
• T2612：持仓量减少117
• TL2609：持仓量减少1404
• TL2612：持仓量减少26

3. 跨期价差

• TS2609-T2609：0.052（前值0.052）
• TS2612-T2612：0.090（前值0.0950）
• TF2609-TF2612：0.105（前值0.1400）
• TL2609-TL2612：-0.050（前值-0.0200）

4. 点评

上一交易日，国债期货价格涨跌不一，其中T2609合约上涨0.01%，持仓量有所增加，市场整体呈现震荡格局。

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三、现货市场分析

1. CTD券IRR%

• TS2609：1.1284
• TS2612：0.7599
• TF2609：1.2366
• TF2612：1.161
• T2609：1.2102
• T2612：1.3014
• TL2609：1.0801
• TL2612：1.4594

2. 短期市场利率

• SHIBOR隔夜：1.4210（+0.6bp）
• SHIBOR7天：1.4620（-0.2bp）
• DR001：1.4540（+0.03bp）
• DR007：1.4729（-0.1bp）
• GC001：1.5150（+4.9bp）
• GC007：1.4880（+1.5bp）
• FR001：1.46（+0bp）
• FR007：1.48（+0bp）

3. 国债收益率变化

• 6M：1.11（-0.96bp）
• 1Y：1.16（-2.26bp）
• 2Y：1.28（-0.32bp）
• 5Y：1.44（-0.75bp）
• 7Y：1.57（-0.39bp）
• 10Y：1.73（-0.23bp）
• 20Y：2.20（+0.3bp）
• 30Y：2.22（+0.2bp）

4. 收益率利差

• 10-2：40.97bp（前值39.10bp）
• 10-5：29.09bp（前值29.16bp）
• 5-2：11.88bp（前值9.94bp）
• 30-10：49.34bp（前值48.91bp）

5. 点评

上一交易日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.23bp至1.73%，长短期（10-2）国债收益率利差为40.97bp，整体市场情绪偏谨慎。

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四、海外市场分析

1. 海外关键期限国债收益率变化

• 美国2Y：4.19（-1.0bp）
• 美国5Y：4.23（-4.0bp）
• 美国10Y：4.46（-3.0bp）
• 美国30Y：4.90（-3.0bp）
• 德国2Y：2.610（+1.0bp）
• 德国10Y：3.050（+3.0bp）
• 日本2Y：1.409（+0.9bp）
• 日本10Y：2.656（+2.8bp）

2. 海内外利差

• 美国2Y-中国2Y：-290.9bp
• 美国5Y-中国5Y：-278.6bp
• 美国10Y-中国10Y：-273.3bp
• 美国30Y-中国30Y：-268.0bp
• 德国2Y-中国2Y：-132.9bp
• 德国10Y-中国10Y：-132.3bp
• 日本2Y-中国2Y：-12.8bp
• 日本10Y-中国10Y：-92.9bp

3. 点评

上一交易日，美国10Y国债收益率下行3bp，德国10Y国债收益率上行3bp，日本10Y国债收益率上行2.8bp，显示海外市场波动加剧，政策环境和地缘政治因素对收益率影响显著。

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五、宏观消息与行业信息

1. 宏观消息

• 央行开展2480亿元7天期逆回购操作，单日净投放595亿元，本周净投放规模较大。
• 美伊谈判第一轮结束，未涉及核计划问题，重点围绕霍尔木兹海峡通航等议题。
• 交通运输部数据显示，端午假期跨区域人员流动量环比增长9.4%，显示市场活跃度有所回升。
• 房地产市场仍处调整阶段，核心城市住宅用地楼面价突破10万元/平方米，部分城市楼面价甚至突破20万元/平方米。

2. 行业信息

• 货币市场利率多数上行，1天期银存间质押式回购利率上行0.71BP，7天期利率下行0.39BP。
• 美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌0.34个基点，10年期美债收益率跌2.96个基点。

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六、评论及策略

• 市场利率走势：上周央行加大公开市场操作，净投放8238亿元，缓解资金面压力。
• 海外政策变化：欧洲央行和日本央行宣布加息，美联储删除前瞻指引，显示宽松周期结束，加息风险上升，美债收益率上行。
• 国内经济结构：5月经济呈现结构分化，工业与基建增长支撑，但消费与房地产持续走弱。
• 策略建议：国内房地产仍处调整期，预计央行将维持支持性政策，市场资金面逐步改善，国债期货价格有望企稳回升。

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七、声明与风险提示

• 报告内容基于合规数据来源，分析逻辑为作者职业理解，结论独立、客观、公正。
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