> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场与宏观经济分析总结 ## 一、核心内容概述 本报告提供了期货市场、现货市场、海外市场及宏观消息的综合分析，涵盖了国债期货价格变动、市场利率走势、关键期限国债收益率变化以及国际金融市场动态。同时，报告还涉及了近期的政策动向与行业信息，为投资者提供了市场走势的参考依据。 --- ## 二、期货市场分析 ### 1. 国债期货价格与持仓变化 | 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 持仓量增减 | 跨期价差 | 跨期价差前值 | |------|------------|------------|------|--------|--------|--------|------------|----------|--------------| | TS2609 | 102.618 | 102.614 | +0.004 | +0.00% | 86940 | 43462 | -4478 | 0.044 | 0.028 | | TS2612 | 102.574 | 102.586 | -0.012 | -0.01% | 3243 | 3035 | +292 | 0.100 | 0.0900 | | TF2609 | 106.460 | 106.435 | +0.025 | +0.02% | 223347 | 70201 | -5172 | 0.155 | 0.1450 | | TF2612 | 106.360 | 106.345 | +0.015 | +0.01% | 16363 | 4090 | +544 | -0.220 | -0.1400 | | T2609 | 109.290 | 109.215 | +0.075 | +0.07% | 375819 | 88780 | -1583 | 0.120 | 0.065 | | T2612 | 109.135 | 109.070 | +0.065 | +0.06% | 24161 | 4824 | +738 | 0.200 | 0.17% | | TL2609 | 114.84 | 114.72 | +0.120 | +0.10% | 206221 | 82771 | +6 | -0.220 | -0.1400 | | TL2612 | 115.06 | 114.86 | +0.200 | +0.17% | 24715 | 7655 | +907 | 0.200 | 0.17% | ### 2. 市场点评 上一交易日，国债期货价格涨跌不一，其中T2609合约上涨0.07%，持仓量有所减少。整体来看，市场情绪较为谨慎，投资者对市场走势存在分歧。 --- ## 三、现货市场分析 ### 1. CTD券IRR变化 | CTD券 | 昨日IRR | 前日IRR | 涨跌(bp) | |--------|---------|---------|----------| | 1.2727 | 1.2727 | 1.2648 | +0.0079 | | 1.2831 | 1.2831 | 1.2389 | +0.0442 | | 1.2504 | 1.2504 | 1.333 | -0.0826 | | 0.2213 | 0.2213 | 1.3085 | -1.0872 | ### 2. 国债收益率变化 | 期限 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |------|------------|------------|----------| | 6M | 1.10 | 1.11 | -0.84 | | 1Y | 1.14 | 1.14 | +0.08 | | 2Y | 1.27 | 1.27 | +0.02 | | 5Y | 1.44 | 1.44 | -0.11 | | 7Y | 1.56 | 1.57 | -0.70 | | 10Y | 1.73 | 1.74 | -0.72 | | 20Y | 2.18 | 2.19 | -0.90 | | 30Y | 2.19 | 2.21 | -1.30 | ### 3. 收益率利差 | 利差 | 昨值(bp) | 前值(bp) | |------|----------|----------| | 10-2 | 42.24 | 43.02 | | 10-5 | 29.36 | 30.08 | | 5-2 | 12.88 | 12.94 | | 30-10 | 46.56 | 47.14 | ### 4. 市场点评 上一交易日，关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.72bp至1.73%，长短期（10-2）国债收益率利差为42.24bp。整体来看，市场对长端利率的下行预期较强，但短端利率有所上行，表明市场对短期资金需求有所增加。 --- ## 四、海外市场分析 ### 1. 海外关键期限国债收益率变化 | 国债 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |------|------------|------------|----------| | 美国2Y | 4.33 | 4.37 | -4.0 | | 美国5Y | 4.43 | 4.46 | -3.0 | | 美国10Y | 4.69 | 4.71 | -2.0 | | 美国30Y | 5.16 | 5.17 | -1.0 | | 德国2Y | 2.830 | 2.850 | -2.0 | | 德国10Y | 3.240 | 3.250 | -1.0 | | 日本2Y | 1.531 | 1.499 | +3.2 | | 日本10Y | 2.815 | 2.776 | +3.9 | ### 2. 市场点评 上一交易日，美国10Y国债收益率下行2bp，德国10Y国债收益率下行1bp，日本10Y国债收益率上行3.9bp。美债收益率整体下行，反映市场对经济前景的担忧，而日债收益率上行则显示日本市场对通胀预期的增强。 --- ## 五、宏观消息与行业信息 ### 1. 宏观消息 1. 央行开展890亿元7天期逆回购操作，单日净回笼3615亿元。 2. 央行计划在7月29日至31日及8月3日进行大规模逆回购操作，合计2.1万亿元。 3. 美国总统特朗普表示将与中方就人工智能等议题进行交流。 4. 美伊局势暂时缓和，双方有意恢复临时停火协议。 5. 最高人民法院与最高人民检察院发布内幕交易相关法规修订决定。 6. 浙江部分城商行、农商行主动下调存款利率，降幅为5bp。 7. 房地产行业融资总额同比增长21.7%，融资逻辑发生根本性转变。 ### 2. 行业信息 1. 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期上行2.08BP，7天期上行1.0BP。 2. 美债收益率涨跌不一，2年期微涨0.08个基点，10年期微跌1个基点。 --- ## 六、评论及策略 - **市场整体**：普遍上涨，市场情绪偏向乐观。 - **国内政策**：央行连续3个月加量续作MLF，资金面边际转松，LPR连续第14个月不变。 - **经济数据**：国内经济呈现结构性分化，进出口和工业增加值保持增长，但内需偏弱，房地产投资下滑。 - **政策预期**：国务院和央行表示将加大逆周期调节力度，为房地产行业提供支持。 - **投资策略**：随着财政资金回流，资金利率将重回均衡偏松区间，国债期货整体维持偏强格局。 --- ## 七、声明与风险提示 1. 报告基于合规数据来源，分析逻辑基于作者职业理解，结论力求独立、客观和公正。 2. 报告信息来源于第三方信息提供商，不保证其准确性、完整性或可靠性。 3. 市场有风险，投资需谨慎，报告内容仅供参考，不构成买卖建议。 4. 报告版权属于申银万国期货研究所，未经许可不得翻版、复制或发布。