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报告摘要

申银万国期货研究所周报总结（2026年6月22日）

核心内容概述

本报告主要分析了国际及国内市场在2026年6月22日的行情走势及影响因素，涉及原油、贵金属、铜、黑色系、农产品、航运等主要品种。报告指出，当前市场受到地缘政治、美联储政策、国内经济数据等多重因素影响，整体呈现震荡偏弱格局，部分品种仍存在结构性机会。

主要观点与关键信息

一、国际原油市场

地缘风险缓和：美伊签署停战谅解备忘录，霍尔木兹海峡复航预期升温，导致油价短期回调。
油价波动：WTI原油收涨1.34%，报76.43美元/桶；布伦特原油收涨0.99%，报79.94美元/桶。
供需格局：OPEC+确定7月增产，IEA下调需求增速，全球宏观偏弱，供需趋松。
价格区间：预计WTI在74-79美元、布伦特在78-83美元区间震荡偏弱。
操作建议：反弹承压，逢高试空为宜。

二、贵金属市场

短期承压：美伊谈判波折、美联储鹰派信号导致贵金属震荡调整。
中长期支撑：全球地缘政治风险上升、美国财政压力加剧、去美元化趋势增强，推动贵金属价格中枢上移。
品种表现：白银、铂金、钯金具备金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行。

三、铜市场

价格下跌：LME铜收低133美元，价格承压。
供需分析：精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量总体高增长。
国内数据：电网投资正增长，但光伏、汽车、家电、地产等下游需求偏弱。
操作建议：短期宽幅区间偏强波动，关注美元、冶炼产量及下游需求变化。

四、黑色系市场

双焦震荡：焦煤总持仓环比下降，供应恢复迹象显现，但铁水产量高位支撑刚需。
操作建议：短期高位震荡，关注矿山复产、铁水产量拐点及终端需求。

五、农产品市场

蛋白粕：美豆种植率和出苗率高，出口预期改善，国内豆粕进入累库阶段。
油脂：原油回落拖累油脂走势，棕榈油出口数据边际改善，但缺乏明显利多。
生猪：节后市场面临需求回落与供应变化的双重考验，短期震荡调整为主。
白糖：国际糖价走弱，国内库存压力大，预计维持震荡走势。
棉花：新年度减产预期支撑，但市场情绪降温，补库谨慎。

六、航运市场

欧线运价：EC指数上涨2.95%，但实际提涨空间存疑。
市场预期：马士基7月初报价为唯一实质性提涨，其他船司仍为表价。
操作建议：关注预期差带来的波动，旺季尾声运价或进入下行阶段。

重点品种观点汇总

品种	操作建议
原油	震荡偏弱，逢高试空
贵金属	中长期偏多，震荡调整
铜	区间偏强波动
锌	区间偏强波动
铝	震荡格局，关注海湾复产
焦煤	高位震荡，关注复产速度
焦炭	高位震荡，关注铁水产量
棉花	震荡，关注抛储情况
豆粕	反弹空间有限
油脂	震荡调整
生猪	短期小幅波动
橡胶	区间波动，关注库存变化
PX	短期偏强，中长期震荡回落
PTA	短期偏强，中长期震荡回落
乙二醇	短期震荡整理，中长期震荡趋弱

特别提示

表格内容为可能性判断，非确定性结论。
报告信息来源于第三方公开数据，仅供参考，不构成投资建议。
市场存在不确定性，投资需谨慎。

附：当日主要新闻关注

1）国际新闻

美伊谈判在瑞士结束，首轮会谈未涉及核计划，重点转向黎巴嫩问题。
伊朗宣布霍尔木兹海峡仍关闭，地缘风险未完全解除。

2）国内新闻

端午假期跨区域人员流动量同比微增，市场活跃度有所回升。

3）行业新闻

中国端午档票房创新高，《玩具总动员5》成为票房冠军。
橡胶、甲醇等品种库存下降，支撑价格。

数据来源

申银万国期货研究所
Wind
国家统计局
CCF（中国炼油企业联合会）
卓创资讯
其他公开市场数据

联系信息

联系人：孙西明
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贾婷婷	股指	F3056905
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吴广奇	策略	Z0014024
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黄莹	农产品	F03148260
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董超	原油	F3030150
倪梦雪	橡胶	F0264569
沈垚犇	黑色	F03148029
戴鸿绪	农产品	F03153282

风险提示

报告结论存在局限性，未来预测可能不及预期。
宏观环境及产业链影响因素存在不确定性。

分析师声明

所有数据来源合规，分析逻辑基于职业理解。
报告观点独立、客观，不受第三方影响。
报告内容仅供交流研讨，不构成投资建议。

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