20220523-首创证券-煤炭开采行业简评报告_大秦线结束检修_旺季渐进将迎需求攀升_13页_1mb

大秦线结束检修，旺季渐进将迎需求攀升总结

核心内容

本报告分析了2022年5月煤炭行业的市场表现、价格走势、库存情况及行业政策动态，整体对煤炭行业持“看好”评级。随着大秦线检修结束，运力逐步恢复，煤炭销售趋于活跃，但目前供给仍偏紧，需求在淡季持续低迷。随着夏季来临，用煤需求有望回升，煤企业绩预计二季度同比高增。

主要观点

1. 市场走势

• 煤炭板块表现强劲：2022年5月16日至20日，煤炭指数上涨7.39%，跑赢沪深300指数（2.23%）。
• 个股涨幅显著：晋控煤业、云维股份、山西焦煤、平煤股份等个股涨幅居前，分别达到20.02%、14.70%、14.52%和14.45%。
• 估值水平偏低：截至2022年5月20日，煤炭板块平均市盈率（PE）为9.02倍，市净率（PB）为1.54倍，均处于A股全行业较低水平。

2. 价格走势

• 动力煤价格平稳：产地和港口现货价格基本持平，动力煤期货价格本周上涨5%，贴水幅度缩小。
• 炼焦煤价格略有下跌：山西主焦煤和肥煤产地价格环比下跌，但期货价格上涨，贴水幅度下降。焦煤价格仍维持高位运行。

3. 库存数据

• 动力煤港口库存上涨：北方港口库存环比增加16万吨，长江口和广州港库存分别上涨12.04%和12.23%。
• 炼焦煤库存波动：独立焦化厂库存减少2.50%，而钢厂库存增加1.62%。
• 焦炭库存小幅下降：焦炭港口总库存环比减少1.99%。

4. 国际煤价

• 三大港口煤炭价格上涨：欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港报价分别为323美元/吨、327美元/吨和397.8美元/吨，显示国际市场煤炭价格持续上涨。

关键信息

1. 公司公告

• 恒源煤电：发布2021年年度权益分派公告，每10股派发现金红利5元。
• 中煤能源：公布2022年4月商品煤产量913万吨，同比增长5.1%，销量2282万吨，同比下降19.2%。
• 美锦能源：收购佳顺焦化100%股权，投资建设，以提升产业链协同效应和盈利能力。

2. 行业动态

• 国家政策支持：发改委加强煤炭增产增供，完善中长期交易价格机制，推动储煤能力建设，确保能源供应平稳。
• 用电量与工业数据：4月份全社会用电量同比下降1.3%，火力发电量同比下降11.8%，但新能源发电量增长显著，太阳能发电增长24.9%。
• 煤炭产量稳定：全国原煤产量36280万吨，同比增长10.7%，焦炭产量4001万吨，同比增长1.1%。

投资建议

• 推荐关注公司：兖矿能源、陕西煤业、山西焦煤、平煤股份。
• 评级说明：报告发布后6个月内，若公司股价或行业指数相对沪深300指数涨幅15%以上，给予“买入”评级；涨幅5%-15%为“增持”；涨幅-5%-5%为“中性”；跌幅5%以上为“减持”。

风险提示

• 经济增速下行风险：整体经济环境可能影响煤炭需求。
• 疫情导致需求低迷：疫情可能继续抑制下游企业煤炭采购。
• 供需错配风险：供给与需求的不匹配可能影响价格走势。
• 煤炭政策不及预期：政策变化可能对行业产生不确定性影响。

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

分析师声明

• 本报告反映了分析师独立、客观、公正的研究观点，结论不受第三方影响，分析师对报告内容和观点负责。

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